股市狂飆突進，越來越多的中小投資者對杠桿交易躍躍欲試。在兩融之外，他們找到了另一種進入的渠道——P2P配資。在強勁需求的刺激下，P2P配資網站風生水起、大行其道，成為股市火熱行情下發展最為迅猛的互聯網金融。不過，在股市震蕩加劇、融資成本高昂的背景下，中小投資者還需謹慎為之。

　　 配資資金來自何處

　　兩年前成立的深圳金斧子，作為一家“互聯網金融超市”，近期業務增長最大的卻是旗下的配資，短短時間內訪問量暴增，成為深圳地區最大的配資炒股互聯網平臺之一。上線短短2個月時間，已經為1.7萬投資人提供實盤操盤資金超過10億規模。金斧子創始人、CEO張開興介紹，2個月前推出“增財易”，就是針對中小股民提供的配資撮合服務。根據介紹，增財易主要是提供專業的配資服務，為中小股民提供首付炒股，甚至可以不必開戶即可操盤，從目前的運作情況來看，投資人配資平均保證金在5萬—10萬，通過“增財易”獲得的資金為20萬—30萬。而 券商融資融券的門檻為50萬元，還需要有開戶半年以上的要求。

　　在金斧子，配資業務對接的是傘形信托，這也是目前眾多券商針對大客戶的融資炒股需求采用的普遍類型。此外，記者從深圳多家配資公司了解到，目前市場上配資公司的資金主要就是來自信托、銀行優先級理財資金以及配資公司等。

　　相比傳統融資渠道，P2P配資的另一大優勢就是在操作上更加靈活。融資融券的杠桿比例一般為1—2倍，部分券商可以最高操作到3倍，而P2P配資的杠桿則可以輕松達到5倍，最高甚至為10倍。而在配資期限上P2P配資也同樣靈活，沒有任何期限要求，而融資融券最高只有半年。在標的方面，融資融券的標的只有幾百只，而P2P配資則限制很小，可以擴展到絕大多數股票。

　　但P2P配資的成本也相對較高，在金斧子投資者的配資融資成本為16%—18%。但張開興認為，目前民間借貸的成本中，2分利即是24%的年利率，而且往往需要經過朋友、親人等借貸，不僅資金量大、成本高，而且要經過熟人介紹、信任成本較高。而P2P配資的特點更適合中小散戶的投資需求。

　　 風險把控成難題

　　杠桿的引入，無疑使得散戶的風險成倍擴大，而這種風險是否會蔓延到配資平臺？

　　目前，各家配資公司均設置了不等的警戒線和平倉線。按照當下配資公司的操作，對于1：5的高杠桿客戶，平倉線就要設置得高；而1：3的杠桿客戶，平倉線則相對較低。其次，在個股標的方面同樣也密切關注，盡管P2P配資要比傳統融資的限制少，但客戶也并非每個股票都想買就能買到，同樣會有一定的篩選，如不能投資ST、*ST和權證，以及出現重大資產風險的股票。

　　即便如此，也有可能出現極端可能的狀況，例如2008年股市從最高的6000多點一路狂泄全盤翻綠，配資資金將面臨極大風險。對此張開興表示，投資者要風險自擔，而對于平臺則設置了較高的警戒線和平倉線。對于平臺而言，投資客戶多為小額、分散，而此前已經繳納的利息完全可以將之覆蓋。只有發生連續跌停、沒有接單，因而無法強制平倉的局面，平臺的優先級資金才可能出現虧損。

　　在監管部門遲遲沒有推出監管政策、P2P平臺尚未陽光化的當下，投資人的本金與杠桿資金流入平臺的資金賬戶，其合規性與合法性也受到質疑。對此深圳多家配資公司人士均表示，股票配資最核心的風險點是賬戶。目前很多P2P平臺還沒有解決配資賬戶的監管問題。在一般的P2P配資操作模式中，都是通過P2P平臺設立資金賬戶，投資人和借款人的資金均進入平臺控制的賬戶。對投資人而言，P2P配資模式最大的風險就是賬戶監管的風險。

　　為此，各配資公司開始尋求“正規化”之路。一家配資公司負責人介紹，在正規流程中，投資人的資金進入的是配資公司的賬戶，而非平臺設置的第三方賬戶；其次，從風控層面而言，P2P配資預警和平倉線均與券商一樣；再次，合作機構會與客戶簽署借款協議，第三方擔保公司進行資金安全擔保，擔保公司在協議范圍內承擔賠償責任。在這種正規流程下，銀行、券商自營的錢才會愿意進來，與P2P配資平臺形成結構化的產品。記者 徐維強