【延伸閱讀】油價暴跌為全球經濟“注入興奮劑”

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　　國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])表示，油價暴跌為全球經濟“注入了一劑興奮劑”，可能讓全球經濟增長率提升0.3至0.8個百分點。

　　這一樂觀結論來自IMF兩位資深人物合寫的文章：首席經濟學家奧利維爾·布蘭查德(Olivier Blanchard)和大宗商品主管拉巴赫·阿爾扎基(Rabah Arezki)。

　　盡管兩位作者極力強調，這些數字是對未來的模擬而非預測，但如果即將出爐的1月預測確認可比的數字，將代表IMF對全球經濟前景的看法出現重大轉變。

　　10月，在歐元區、俄羅斯和巴西經濟均走弱的情況下，IMF將其預計的2015年全球增長率調低了0.2個百分點，至3.8%。

　　這篇新發表的文章稱，盡管整體金融穩定面臨的風險上升了，但風險“仍然有限”，當前的壓力迄今只影響到少數幾個石油出口國，比如俄羅斯、尼日利亞和委內瑞拉。然而，文章警告稱，鑒于全球金融體系的互聯互通性質，仍需“提高警惕”。

　　不過，在得出這個相對樂觀的結論的同時，文章也發出了嚴厲警告，稱價格的大幅變動、以及一些企業和國家面臨的不確定性，“可能導致全球風險厭惡情緒上升，對風險重新定價和資本流動的變化將產生重大影響”。

　　西方的制裁、加上油價自6月份以來下跌50%，讓俄羅斯經濟陷入了混亂之中。一些對俄羅斯具有顯著敞口的企業股價下跌，IMF警告稱，“不能完全忽視(整體全球經濟前景)面臨的尾部風險(tail risk，意思是可能性很小但現實存在的風險——譯者注)”。盡管一般而言，油價走低讓石油進口國受益、讓石油出口國受損，但文章指出，不同國家的國情存在重要差異。

　　在發達世界，就提振實際收入而言，油價走低給進口石油比重較大的日本和歐元區帶來的好處大于其給美國帶來的好處。但石油密集程度遠大于發達經濟體的中國和印度，將從低油價中獲得更大好處。

　　文章認為，中國明年的國內生產總值(GDP)可能會比之前預測的提高0.4至0.7個百分點，而美國的數字是0.2至0.5個百分點。

　　貝倫貝格銀行(Berenberg Bank)首席經濟學家霍格爾·施米丁(Holger Schmieding)表示，低油價是“改變局勢的因素”，將在整個西方世界和許多新興市場起到提振增長、降低通脹的作用，它相當于“一次事實上的大幅減稅”。

　　他補充稱，除了讓消費者擁有更多可支配收入的短期影響之外，低油價還可能“對全球經濟產生更持久的提振”，提升生產率，為沒有通脹效應的強勁增長創造條件。

　　但匯豐銀行(HSBC)首席經濟學家簡世勛(Stephen King)在最近的一次預測中警告稱，認為低油價是“天上掉餡餅”、必然提升增長率的看法，“可能過于樂觀了”。

　　他說：“我們最新的預測籠罩著比通常情況下更大的不確定性。油價暴跌或許有助于改善石油進口國增長與通脹的脫節，但同時，它也可能增加通縮預期變得固化的風險。”

　　IMF的那篇文章提醒道，在貨幣政策已然非常寬松的歐元區和日本，央行[微博]的言行對于避免經濟陷入通縮螺旋將非常重要。文章稱：“較低的通脹率……更加危險。在這一背景下，利用前瞻指引來錨定中期通脹預期、避免持續通縮至關重要。”

　　(來源：FT中文網 譯者/闌天)

　　（2014-12-23 08:24:09）