目前，歐元是主要貨幣中空頭頭寸最高的貨幣，但這并不能阻止歐元進一步下跌。摩根士丹利（Morgan Stanley)分析師預計，如果明年歐洲央行出臺量化寬松(QE)，歐元明年年底將跌至1.05；反之，如果不推出QE，將跌至1.12。目前歐元對美元匯率略低于1.22。

大摩指出，最近幾個月，幾次歐元空頭頭寸的調整過程僅造成小幅反彈，意味著歐元區正在出現更具結構性的資本流出，讓歐元對美元匯率維持下跌趨勢。

但另一方面，歐元對其他貨幣(比如澳元)的反彈更為顯著，使得歐元貿易加權的匯率相對較高。

大摩在報告中稱：“這可能提升對歐洲央行在2015年初宣布QE的市場預期，從而限制歐元的反彈力度。其他指標也顯示歐洲央行面臨采取進一步行動的壓力，包括歐元區5年/5年通脹預期的持續大跌。”

此外，明年整個歐洲將面臨更大的政治不確定性，一些對歐盟持懷疑態度的非主流政黨將更受矚目，從而加大歐元下行壓力。

根據大摩的預測，如果歐洲央行明年不出臺QE，歐元將跌至1.12附近，主要貶值壓力來自于投資組合資金流出、對外銀行貸款增加以及投資者對現有頭寸所進行的貨幣對沖。

“然而，如果歐洲央行在未來幾個月推出QE，可能會更快達到我們1.12的目標，歐元明年年底將跌至1.05，”大摩分析師如是稱。