◎張敬偉

這個世界，最艱難的權力協調者不是聯合國安理會秘書長，而是歐洲央行行長德拉吉。

為了挽救主權債務危機后陷入通縮困境的歐元區經濟，他領導的歐洲央行一直嘗試著用量化寬松將歐洲的通脹率提升至接近但低于2%的目標，以刺激這個萎靡不振的龐大經濟體，促其重現活力。但歐洲央行不是美聯儲，歐元也不是美元，美國成功的貨幣政策在歐洲難以復制。歐洲央行也不是日本央行，憑借高效的“安倍經濟學”就能持續不斷地加大貨幣放水力道——當然，日本式量化寬松至今難言成功。

德拉吉的協調難點在于，經過主權債務危機洗禮的歐元區，變得更加支離破碎。各國主政者也越發缺乏合作精神，原來的“歐豬五國”現在變得更為敏感，尤其是希臘，面對困境的解決辦法：一是不愿承擔歐元區貨幣政策調整帶來的負擔；二是通過政府更迭的方式來暫緩經濟上的苦痛。作為歐洲央行行長，德拉吉沒有更好的辦法讓這個經濟體變得更好，只能在爭爭吵吵中協調、妥協，浪費掉寶貴的時間。

德拉吉當然也并非無所作為。去年以來，歐元區已經采取了準量化寬松政策，但遲疑不決和孱弱的貨幣放水，沒有解決歐元區的結構性難題。在此情勢下，德拉吉只有繼續往前走，和成員國央行行長協調完成全面量寬使命。在英國也實施量化寬松以及瑞士央行放棄瑞士法郎兌歐元的匯率限制后，德拉吉于1月22日正式宣布擴大資產購買規模。

盡管如此，歐元區成員國內部并未彌合分歧。歐元區老大德國一直對歐元區是否陷入通縮表示懷疑，而荷蘭則強調貨幣政策調整帶來的損失應由各國央行買單，法國則是德拉吉的支持者。當下來看，任何一國反對德拉吉，歐版量化寬松政策都會是一場夢。德拉吉勉強通過量化寬松政策，而各國忍氣吞聲或牢騷滿腹，執行效果也會大打折扣。

值得一提的是，歐元區領頭羊德國的經濟形勢也不見好，而且德國央行的表現和主權債務危機時期堅決捍衛歐元的責任感也大不相同，德國對歐版量化寬松的三心二意將嚴重影響歐版量化寬松的效果。

從美國和日本量化寬松的路線圖和時間表看，德拉吉要達到歐元區期望的政策效果，保守言也要一年時間。也就是說，2015年是歐版量化寬松政策的考驗期，這是難捱的一年。按照IMF1月20日公布的《世界經濟展望》，2015年、2016年全球經濟增長預期分別下調至3.5%和3.7%，相比去年10月公布的報告預測下調了0.3個百分點。在主要發達經濟體中，IMF看好的只有美國——今明兩年經濟增長率將超過3%，至于歐元區經濟，IMF認為其復蘇步伐將比此前預期的要慢，2015年、2016年的經濟增長率預期分別為1.2%和1.4%。IMF總裁拉加德則直言歐元區和日本或陷入長期停滯。

IMF的經濟預測自然只能作為參考。但可對照的是，量化寬松政策，后危機時代實現經濟復蘇的只有美國。日本量化寬松的高效有力也未能達到效果。紛亂的歐元區經濟，爭吵不休的各國央行，德拉吉的這項量化寬松政策，能取得多少實效實在難以預料。

吊詭的是，無論是德國、法國抑或是希臘央行行長坐在德拉吉的位子上，可能都會實行德拉吉式的量化寬松政策。但是，他們現在是站在本國立場，因而只能讓德拉吉在爭吵中委曲求全，使歐版量化寬松政策變異為折中——看似都滿意實則無意義。

而這恰恰投射出歐元區的硬傷所在，經歷一場嚴酷的經濟危機，歐洲聯合的夢想正變得支離破碎，歐元的未來也變得不可捉摸。

（作者為察哈爾學會研究員）