（本文由國際知名咨詢機構從業者，騰訊財經智庫成員鄧亮獨家供稿）

　　在過去的兩個交易日里人民幣兌美元匯率連續大跌，從而引發市場對人民幣即將貶值的憂慮。如果這一事件發生在兩周前，筆者也許會和大多數人一樣憂心忡忡，但不久前與同事不經意的一次閑聊中發現了人民幣被動貶值的真相。

　　在工作間隙與同事們閑聊春節假期的旅行安排時，有人提到因為盧布大跌想去俄羅斯掃貨，一名同事忽然冷笑一聲，提醒他關注一下歐元兌人民幣的匯率走勢再決定也不遲。

　　除了工作需要或者親朋好友在歐洲，相信很少有人緊盯人民幣兌歐元的匯率，出于疑惑和好奇，筆者迅速打開手機上網查閱人民幣兌歐元匯率，匯率出現的一剎那，我簡直不敢相信自己的眼睛：7.3？！

　　由于擔心自己看錯，隨即再次重新輸入并刷新網頁，果然還是7.3！筆者如獲至寶似地瞥了那個同事一眼，只見她得意地微微一笑。 是的，歐元對人民幣過去半年內從8.5跌到了7.3，跌幅超過14%；也就是說，人民幣對歐元升值了16%。

　　在很長一段時間里，歐元一直是昂貴的貨幣，國人前往歐元區國家旅行及購物時，總會不自覺地把當地價格默默地在后面加上一個零，換算成人民幣價格。但幾天前，這個換算乘數一度歷史性地跌破了7。

　　如經濟學教科書上所述，一國貨幣的價值并不是絕對的，而是相對的。數據顯示，2014年人民幣對于美元貶值了約2.4%，但更加值得注意的是，人民幣對同為中國主要貿易伙伴的兩大經濟體──歐盟和日本發行的貨幣均升值了10%以上，且上述趨勢還在持續。

　　如今不僅去歐洲掃貨便宜了，到日本購物也更劃算了。從廣泛的意義來講，人民幣究竟是升值了還是貶值了？未來人民幣將會升值還是貶值？如果讀者的答案還是簡單的“升”或“貶”，說明大家還沒參透匯率市場的定義和規律，還需要了解決定貨幣價值基本面的分析。

　　一個國家的貨幣，短期價格波動與交易市場的供求相關，但長期價值內反映的是該國的經濟發展水平及前景。

　　近一年來美元持續走強，主要是因為美國經濟不斷復蘇讓投資者對美元資產的需求攀升，導致海外投資者需要購買更多美元得以購買美元資產；反觀日本和歐元區經濟持續徘徊在復蘇與衰退的邊緣，加上雙方央行先后進一步實行量化寬松，使得兩地的經濟增長前景堪憂，造成貨幣自然被投資者拋售，匯率持續下跌的現象。

　　這么看來，人民幣對于歐元和日元升值，都不是我國央行主動干預的結果，而是這兩個經濟體的增長前景不理想，導致貨幣自己貶值了。換句話說，人民幣對于以上兩種貨幣就都是被動升值。同理，人民幣對于美元的貶值，也是后者強勢升值下的被動結果。

　　事實上，除了歐洲和日本，與中國并稱為金磚五國（BRICS）的巴西、俄羅斯、印度和南非，以及其他新興市場經濟體，過去一年各自的經濟增長也遇到了瓶頸，貨幣陸續貶值。

　　按照經濟發展決定匯率的理論，中國經濟只要維持目前的增長勢頭，資金自然會繼續流入，除非當局直接干預，否則人民幣對這些貨幣不僅沒有理由貶值，只會被動升值。

　　根據最近數據公布，我國2014年國內生產總值（GDP）同比增長7.4%，雖是24年來增速最慢的一年，但足以傲視其他發達與發展中國家，為人民幣繼續堅挺創造了條件。縱觀國內外專家學者對中國未來的預測，GDP保持7%左右的增速仍然會持續一段時間，使得人民幣得以和美元同時成為強勢貨幣。

　　最后別忘了，中國已經不再是一個依賴出口拉動增長的經濟體，當局再沒有動機為了保出口而讓人民幣貶值了。經過以上基本面的分析，人民幣的前景還需要擔憂嗎？

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