原標(biāo)題: 南北車引爆央企改革 航運(yùn)、油氣產(chǎn)業(yè)鏈等或成風(fēng)口

　　中國南車北車最終合并在即，周四兩車股票再漲停，收獲4個(gè)連續(xù)漲停，近一個(gè)月內(nèi)，股價(jià)從13遠(yuǎn)一路飆升至32.62元。截止周四收盤，南北車總市值逾1520億美元，市值遠(yuǎn)超德國西門子，為世界上市值最高的機(jī)車制造商(德國西門子+法國阿爾斯通+加拿大龐巴迪+日本川崎重工，四家總市值約1370億美元)。在全球汽車、火車、飛機(jī)三大交通工具制造商中，南北車在市值上的對(duì)手只剩下了1935億美元的日本豐田。

　　誠然，南北車的火爆表現(xiàn)令資本市場對(duì)于“國企改革”(包括央企改革)預(yù)期明顯升溫。監(jiān)管部門也紛紛釋放積極的股市政策，根據(jù)媒體報(bào)道，國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人亦強(qiáng)調(diào)“用好用活股票市場和產(chǎn)權(quán)市場”。

　　上述消息人士稱，南北車合并是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的典范，而且南北車合并只是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的一個(gè)開始，相關(guān)部門正研究其他央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的可能性。目前處于調(diào)研和論證階段。至于哪些央企被納入其中，目前并未透露。

　　筆者以為，在這樣的大背景下，航運(yùn)、兩船等行業(yè)均不乏改革動(dòng)力。以航運(yùn)業(yè)為例，于四大航運(yùn)央企(中國遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)、中外長集團(tuán)、招商局集團(tuán))整合預(yù)期也在升溫。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年4月15日，共有24家航運(yùn)公司發(fā)布了2014年年報(bào)或預(yù)報(bào)，營業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正增長，凈利潤也僅有一家公司虧損，23家公司實(shí)現(xiàn)盈利。盡管去年大部分航運(yùn)上市公司績借助低油價(jià)實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻身，但航運(yùn)業(yè)供過于求的市場格局并未好轉(zhuǎn)。

　　航運(yùn)業(yè)也理應(yīng)通過“南北車合并模式”尋求資源和話語權(quán)的最大化，集運(yùn)業(yè)務(wù)或?yàn)檎鲜走x標(biāo)的。銀河證券研究報(bào)告也指出，航運(yùn)業(yè)的改革與轉(zhuǎn)型的推進(jìn)是2015年行業(yè)投資的主線之一。

　　此外，受到資本市場廣泛關(guān)注的還有“兩船”，光大證券認(rèn)為，南北船領(lǐng)導(dǎo)對(duì)調(diào)激發(fā)市場對(duì)南北船合并的想象，成為重要看點(diǎn)。中國重工3月26日晚出刊登公告， 公司控股股東和公司未得到來自于任何政府部門有關(guān)合并傳聞的書面或口頭的信息。

　　光大證券認(rèn)為，在國企改革大勢所趨之中，更看好的是央企改革：中央政府主導(dǎo)下確定性高，改革方案可成為未來地方國企藍(lán)本，同時(shí)也符合中央抓大放小總體原則。建議在持續(xù)關(guān)注有兼并重組預(yù)期的上市公司外，已經(jīng)明確了合并的南車北車以及央企改革試點(diǎn)企業(yè)也有很好的投資價(jià)值。

　　對(duì)于央企改革的具體行業(yè)，建議關(guān)注“中國制造 2025”中提到的新一代信息技術(shù)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、新材料、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械、農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備等10大領(lǐng)域。

　　海通證券則明確看好油氣產(chǎn)業(yè)鏈，該行今年2月的研報(bào)指出，本輪央企改革的核心是突破壟斷。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體而言，央企行政壟斷的主要問題是：其一，投資主要靠政府，政府資金壓力大；其二，運(yùn)行效率低，不能滿足終端需求。打破壟斷的方式主要是放開民資進(jìn)入渠道、建立國有資本投資運(yùn)營平臺(tái)、發(fā)展混合所有制、改革國企薪酬激勵(lì)方式等。

　　油氣產(chǎn)業(yè)鏈和鐵路央企改革值得重點(diǎn)關(guān)注。作為壟斷行業(yè)改革的代表，油氣和鐵路運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)鏈具有民間投資占比低，行業(yè)整體供需存在矛盾等問題，是改革的重點(diǎn)區(qū)域。而且，不同于央企整體的改革通過試點(diǎn)→推廣的方式鋪開，這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的改革早在2012年底就已經(jīng)以突破壟斷的形式得到發(fā)展。行業(yè)的投資機(jī)會(huì)來源于兩個(gè)方面：其一，壟斷國企通過改革，引入競爭機(jī)制帶來自身活力激發(fā)，經(jīng)營能力的提升；其二，壟斷性國企放開后，民資獲取新蛋糕，利用自身的競爭優(yōu)勢，獲得業(yè)績的提升。

　　主要邏輯及標(biāo)的。油氣產(chǎn)業(yè)鏈主要關(guān)注受益于油氣開采混合所有制改革以及天然氣價(jià)格改革的相關(guān)上市公司，包括杰瑞股份、中國石化、中國石油、通源石油、準(zhǔn)油股份；鐵路央企改革關(guān)注受益于貨運(yùn)價(jià)格改革及客貨運(yùn)路網(wǎng)效應(yīng)的鐵路運(yùn)營及設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，包括廣深鐵路、大秦鐵路、中國南車、北方創(chuàng)業(yè)和永貴電器。