原標題: 高盛：A股牛起來將提振GDP 0.5%

　　據外媒報道，高盛5日在報告中指出，通過股市交易相關的金融活動，牛市將提振中國GDP0.5個百分點，而股市財富效應帶來消費的增加，將再提振GDP0.2個百分點。不論是從短期政策目標(實現今年的經濟增長目標)，還是從結構性改革來看，中國股市都扮演著重要角色。中山大學金融投資研究中心研究員鄭云鷹接受記者采訪認為，牛市確實會提振GDP，并且為企業提供資金促進投資和轉型，股市已成為激活經濟的最優路徑選擇。中國(海南)改革發展研究院經濟研究所所長匡賢明告訴記者，這輪股市上漲與改革預期相伴隨，關鍵變量是改革，這個變量做好了，實體經濟會企穩復蘇，資本市場也會良性發展。

　　股市為企業提供資金并促進轉型

　　從市場表現看，A股賺錢效應已吸引各路資金蜂擁入市。根據中國證券投資者保護基金公司的數據統計，截至4月24日，A股證券資金賬戶2015年以來已累計凈轉入1.56萬億元。證券交易結算資金余額也達到2.21萬億元高位，這意味著市場中有超過兩萬億元資金隨時可以建倉買入股票。而一年前同期證券交易結算資金余額僅有5000億元左右。

　　“通過股市融資，可以為企業提供低成本的資金來源，從而降低負債率，提高投資積極性，并帶來生產活動增加。從居民來看，通過股市獲利以及預期分紅率提高，產生財富效應，并帶來消費增加。”中山大學金融投資研究中心研究員鄭云鷹接受記者采訪認為，牛市確實會提振GDP。

　　雖然在經濟前景低迷時，股市繁榮也有資金從實體經濟抽離的負面影響，但鄭云鷹強調，“綜合來看，股市的融資效應是主流。如果股市不賺錢，企業如何順利融資？企業融資后，如果所在行業的前景不好或者自己沒有能力投資，那就不投；即使轉投到股市，也是錢投給了更有實力或更有前景的企業。”他表示，“由此，轉型不佳、產能過剩的企業，即便把錢投給股市，也很好，讓資金轉流到服務業、高新技術企業、電信、基礎設施等更有前景的領域，從而實現了更好的資源配置，也促進了經濟結構轉型。”

　　對中小企業來說是利好

　　然而，在實體經濟下行壓力承重時，股市反而大漲，看起來似乎很不牢靠，更有無法持續的隱憂。對此，鄭云鷹認為，股市已經成為政府激活經濟的最優路徑選擇。他分析，目前企業整體負債率非常高，通過銀行等傳統渠道融資很難且利率很高。只有通過股市才能更快更廉價的拿到資金，企業才能活下去或者成長起來。“通過直接融資，解決整個國家融資結構的轉型，并為實體經濟轉型提供動力。”

　　但如何持續？“這是個挑戰，關鍵看企業能夠否把資金變成項目投資變成效益，給股民以回報，形成良性循環。”鄭云鷹說，政府希望股市活躍，但也不希望過早透支，而是沿著正確方向溫和持續。

　　中國(海南)改革發展研究院經濟研究所所長匡賢明接受記者采訪表示，這輪股市上漲與資本市場的制度改革相伴隨，對中小企業來說

　　是利好，使得中小企業包括創新型企業能從股市獲得資金。“制度方面對資本市場和經濟的紅利會越來越多，將促使資金能流向創業、創新的人手里。”他分析，三中全會明確提出了要健全多層次資本市場體系，推進股票發行

　　注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。

　　“關鍵是改革應當盡快推進。改革沒有跟上是資本市場的最大風險。”匡賢明說，市場對改革有很強預期，這輪股市上漲與往年不同的是，改革催生的熱點越來越多。

　　“改革和股市將是一個互相促進的過程。”匡賢明說，“股市那么好，關鍵變量是改革。這個變量做好了，實體經濟會啟穩復蘇，資本市場也會良性發展。”南都供圖