【延伸閱讀】美媒：莫讓瘋狂毀掉中國股票牛市

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　　4月9日，在山西證券營業部，老股民目不轉睛的盯著電腦股市大盤。當日，上證綜指最高報4016.40點，再創七年來新高。受此影響以及連日來的牛市，不少解套后的老股民又重返股市，希望搭上牛市順風車。中新社發 韋亮 攝

　　中新網4月13日電 蟄伏了數年的中國股市又迎來了久違的熱鬧。廣場上的大媽“棄舞從股”，校園里的“95后”競相開戶，寂靜多時的證券營業廳再度喧囂……而4月8日，一年前還在2000點附近苦苦掙扎的滬指直奔4000點而去。對此，美國《僑報》日前社論表示，“瘋牛”不會長久，只有“理性之牛”才是企業與股民的雙贏，有利于市場長期健康穩定。當中國經濟進入新常態之際，中國股市必然也需走入新常態。

　　文章摘編如下：

　　2005年，中國實施股權分置改革后，彼時股市也曾迎來一波牛市行情，在股民們瘋狂的追捧下，滬指在2007年10月達到瘋狂的頂峰——站上6000點。但躁動的狂熱注定不會持久，隨后的跳水式“崩盤”，讓中國股市從此陷入低迷多年。

　　與此相對照，美國在金融危機后，伴隨著經濟復蘇，失業的減少，科技的走強和制造業的回歸，走出了一個長達6年的慢牛行情。這一切表明，沒有堅實的制度基礎和經濟基本面支撐，僅靠投資者狂熱吹出的泡泡終歸要破滅。

　　那么，歷史真的會久別重逢嗎？這一次的上漲可持續嗎？中國經濟基本面能支撐嗎？

　　不可否認，人們對今年中國的經濟走勢并不夠樂觀，但因為對經濟“新常態”的期待，A股市場走出了一波強勢行情。這其中，對于貨幣政策微調的預期以及連續降息降準釋放出的流動性無疑是一個重要推手——中國央行在去年11月份宣布降息后，今年一季度已經降息降準各一次；另一方面，在經濟“換擋期”，趨利的資金流向股市，股票價格必然水漲船高。

　　當然，散戶們的推波助瀾亦不可小覷，據統計，3月以來共有逾400萬戶新股民涌入A股市場。基金公司、券商資管和私募們也不約而同地加快了投資產品的發行速度。全民炒股，借錢炒股……場外資金的加速流入推動滬指幾乎沒有調整地大步向前。

　　只是“幸福”來得太突然，當滬指真的劍指4000點之時，投資者們反而如受驚的羚羊般四散奔逃。8日早盤，滬指一度出現跌幅逾70點，顯示出多空雙方糾結與猶疑。而在9日，滬指更是結束五連升，以下跌0.93%收盤。

　　的確，當散戶成為當下中國股市上漲的動力時，對于無數個人意識決定的市場，很難確定股市會走向哪里，牛市何時結束。但須注意的是，場外資金的加速流入只是推動股市上漲的表層因素，中國官方全面深化改革推進帶來的政策紅利方是引領A股持續放量走高的深層次動力。

　　伴隨著此輪牛市腳步，可以勾勒出中國經濟領域一系列改革的路線圖：滬港通的推出，自貿區的建立，“互聯網＋”寫入政府工作報告，“一帶一路”框架性文件出臺，房地產市場相關政策放松……接踵而至的新政策屢屢為個股營造著焦點與熱點。

　　與此同時，旨在完善中國資本市場功能的各項制度設計都已在緊鑼密鼓地推進中。桿杠融資融券、IPO注冊制陸續出臺，有針對性地對中國股市進行制度約束……正在營造著一個健康化、透明化、制度化的市場。

　　當然，真正面對大漲的行情而不“心虛”，還需要股民們放棄“賺一把就跑”的投機心理，企業遠離借炒作圈錢的怪圈。

　　當滬深兩市成交屢破萬億元人民幣，融資余額急增近100%至1.5萬億元之時，洶涌資金流入A股，讓不少觀察人士產生了資金脫實入虛的憂慮。

　　但事實上，長期、健康的牛市將明顯提升直接融資在社會融資中的比重，為實體經濟發展注入更多鮮活力量。因為，只有資本涌入資本市場，那些有未來、沒有抵押的創新和創業才能得到低成本的資金，才能得到長周期的鼓勵，才能激發創造的激情。而企業通過創新發展好了，投資者自然能夠分享紅利。

　　“瘋牛”不會長久，只有“理性之牛”才是企業與股民的雙贏，有利于市場長期健康穩定。當中國經濟進入新常態之際，中國股市必然也需走入新常態。滬指已見4000點，相信5000點、甚至6000點并不遙遠，但這絕不是擊鼓傳花的游戲，而是中國資本市場發揮作用的最好歷史時機。當市場摒棄瘋狂的心態，以理性的視角審視4000點之時，也許就不會擔心它與歷史重逢。

　　（2015-04-13 10:58:00）