原標(biāo)題: 創(chuàng)新求變 期貨業(yè)發(fā)展仍需快馬加鞭發(fā)展瓶頸依存

　　“新國九條”從發(fā)展商品期貨市場和建設(shè)金融期貨市場兩個方面為我國期貨市場未來發(fā)展指明了方向。一年來，期貨市場產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力穩(wěn)步提升，金融衍生產(chǎn)品有序推出，期貨業(yè)創(chuàng)新發(fā)展正闊步前行。

　　制度不斷完善 產(chǎn)品日益豐富

　　在“新國九條”引領(lǐng)下，一年來期貨市場迎來豐厚的制度紅利，相關(guān)市場不斷推出新的產(chǎn)品，創(chuàng)新的步伐也不斷加快。

　　去年8月26日，中國期貨業(yè)協(xié)會公布了修訂后的《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引》；不久之后的9月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》；10月31日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》。

　　一系列政策的逐步制定和完善，為期貨業(yè)未來的創(chuàng)新發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。一年來，期貨及衍生品行業(yè)獲得了長足發(fā)展，新的品種持續(xù)推出，整個行業(yè)在資本實(shí)力、合規(guī)狀況等方面得到了很大的提升。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長鄒亞生在接受《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》記者采訪時表示，商品期貨正逐步發(fā)揮市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，提升期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；金融期貨產(chǎn)品正不斷創(chuàng)新，為市場提供有效避險(xiǎn)工具，彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)缺角。

　　今年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式上市，4月16日，上證50、中證500股指期貨上市交易。

　　“上證50ETF期權(quán)因具備雙向組合、杠桿交易等特征，在提高資金使用效率的同時，還可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和套期保值，可以說是為投資者的股票買了‘保險(xiǎn)’。”鄒亞生表示，股指期貨家族再添上證50、中證500期指兩位“新丁”后，資本市場有了更為多元有效的做空工具、對沖工具，同時也豐富了期貨套利的品種，在交易投資方面增加了不小的投資機(jī)會。

　　行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新

　　發(fā)展瓶頸依存

　　一年來期貨行業(yè)在各方面創(chuàng)新不斷，但由于目前期貨及衍生品行業(yè)業(yè)態(tài)還較為單一，服務(wù)能力與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求相比還存在較大差距，在一定程度上影響和制約了期貨市場的發(fā)展。在業(yè)內(nèi)人士看來，未來還需在推動《期貨法》制定、期貨公司創(chuàng)新以及原油期貨順利推出等三方面不斷“加油”、“給力”。

　　在廣發(fā)期貨副董事長肖成看來，“期貨行業(yè)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，需要健全完善期貨法律法規(guī)制度作為支撐，盡快出臺《期貨法》可以從法律層面上對我國期貨及衍生品市場創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)行基礎(chǔ)性制度安排，為創(chuàng)新變革發(fā)展提供頂層設(shè)計(jì)。”與此同時，肖成建議，目前我國期貨公司在資產(chǎn)管理、現(xiàn)貨貿(mào)易以及境外試點(diǎn)開拓國際化道路等多個領(lǐng)域還不成熟，期貨公司一方面應(yīng)開拓更多量化對沖工具，適應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展需求；另一方面，還應(yīng)加大人才儲備力度，培養(yǎng)和引入高端技術(shù)人才。

　　在期貨產(chǎn)品創(chuàng)新方面，今年最大的看點(diǎn)將是原油期貨。卓創(chuàng)資訊原油期貨分析師高健告訴記者，原油作為全球性的大宗商品，除了基本的商品屬性外，還具備戰(zhàn)略屬性以及金融屬性。遺憾的是，目前在全球原油期貨市場占據(jù)主導(dǎo)地位的主要有歐美的布倫特原油期貨和WTI原油期貨，以及迪拜交易所的阿曼原油期貨和日本原油期貨，我國在這一領(lǐng)域幾乎沒有太大的話語權(quán)。

　　推出原油期貨目前還面臨諸多瓶頸，如國內(nèi)原油現(xiàn)貨市場無法與之匹配、期貨定價(jià)存在選擇難等。“另外，原油期貨會采取保稅交割，還會涉及入關(guān)問題。而目前國內(nèi)民營企業(yè)極少擁有原油進(jìn)口權(quán)，如何將原油從保稅庫運(yùn)進(jìn)國內(nèi)市場目前也無章可循，這就需要不斷激活現(xiàn)貨市場，增強(qiáng)對相關(guān)企業(yè)開展原油期貨相關(guān)領(lǐng)域的扶持和幫助。”高健建議，在定價(jià)上還需向內(nèi)靠攏。在國內(nèi)現(xiàn)貨市場取得長足發(fā)展之前，定價(jià)可以先掛靠進(jìn)口到岸價(jià)，以此作為過渡，待期貨成交提升并平穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)原油現(xiàn)貨交易活躍之后，逐步將定價(jià)向國內(nèi)掛靠。