5月份滬深兩市大盤先抑后揚，再度刷新本輪上漲新高。不過相較于4月份764.63億元的減持額，5月份市場減持額出現(xiàn)顯著增加，達到1048.48億元，環(huán)比增幅達到37%。不僅滬深兩市的減持規(guī)模較此前出現(xiàn)明顯增長，出現(xiàn)減持股票的數(shù)量也顯著增多。分市場來看，主板凈減持金額雖然較大，但創(chuàng)業(yè)板和中小板的減持股票數(shù)量顯著高于主板。分析人士指出，經(jīng)過前一波的快速上漲，部分股票股價已經(jīng)處在高位，這也激發(fā)了產(chǎn)業(yè)資本進一步減持的意愿。不過值得注意的是，資金利率下行和改革降低風險偏好這兩大投資邏輯并未發(fā)生松動，牛市尚未走完。牛市中產(chǎn)業(yè)資本的減持反而有助于個股輕裝上陣，投資者不必過度擔憂。

減持規(guī)模環(huán)比增近四成

經(jīng)歷了4月份的單邊加速上漲后，5月以來滬深兩市大盤先抑后仰，走出V型反轉(zhuǎn)，并再度刷新本輪上漲新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來共有640只股票出現(xiàn)重要股東持股變動，其中增持的股票有70只，合計增持股份數(shù)量3.51億股，增持金額估算為63.39億元；遭減持的股票有560只，合計減持股份數(shù)量為70.55億股，減持規(guī)模估算為1111.86億元。整體來看，凈減持金額為1048.48億元，這一數(shù)字較2月份764.63億元的減持規(guī)模增加了37%。由此來看，減持規(guī)模顯著高于增持規(guī)模。

從市場分布來看，中小企業(yè)板有30只股票獲得增持，合計增持金額為14.14億元。233只股票出現(xiàn)減持，合計減持金額為312.77億元。中小板整體凈減持金額為298.63億元。創(chuàng)業(yè)板有17只股票獲得增持，合計增持金額為4.12億元。142只股票出現(xiàn)減持，合計減持金額為164.75億元。創(chuàng)業(yè)板整體凈減持金額為160.63億元。上證主板有8只股票獲得增持，合計增持金額為9.90億元。有113只股獲得減持，合計減持金額為453.56億元。上證主板整體凈減持金額為443.66億元。深證主板有20只股票獲得增持，合計增持金額為35.23億元。有76只股票出現(xiàn)減持，合計減持金額為178.78億元。深證主板整體凈減持金額為143.55億元。

總的看，5月以來，不僅滬深兩市的減持規(guī)模較此前出現(xiàn)明顯增長，出現(xiàn)減持股票的數(shù)量也顯著增多。分市場來看，主板凈減持金額雖然較大，但創(chuàng)業(yè)板和中小板的減持股票數(shù)量顯著高于主板。這主要是由于市場經(jīng)過4月的一波整體上漲后，場內(nèi)個股的股價均處在高位，不少股票的股價甚至刷新歷史新高，這激發(fā)了產(chǎn)業(yè)資本的整體減持欲望。

牛市減持不礙新高路

從個股來看，在出現(xiàn)重要股東持股變動的640只股票中，南玻A、農(nóng)產(chǎn)品、中炬高新和華西股的增持金額居前，超過4億元，分別為16.28億元、7.54億元、6.39億元和4.83億元。金科股份、江淮動力、洋河股份和興業(yè)銀行的減持金額居前，超過30億元，分別為30.68億元、30.72億元、39.72億元和176.90億元。

從歷史經(jīng)驗來看，獲得增持的股票往往能夠走出一波強勢上攻行情，而獲得減持的股票常常會出現(xiàn)震蕩整固，甚至大幅下挫。不過5月以來出現(xiàn)增減持的股票并未嚴格遵守這一原則。例如增持金額最大的南玻A5月以來僅小幅上漲1.68%，增持金額排在前十的美的集團5月也僅小幅上漲3.11%。而減持金額居前的萬馬股份5月則走出翻倍行情，華測檢測漲幅也超過50%。

市場人士表示，4月市場迎來一波整體上漲，期間市場鮮有調(diào)整，產(chǎn)業(yè)資本選擇靜待時機，5月以來雖然指數(shù)再度刷新歷史新高，但市場的波動幅度有所加大，此時產(chǎn)業(yè)資本選擇減持，不僅可以獲得豐厚收益，還可以規(guī)避震蕩波動的風險。

不過值得注意的是，與熊市中重要股東的減持往往會拖累公司股價不同，牛市中產(chǎn)業(yè)資本的減持反而有助于個股輕裝上陣，在2013年創(chuàng)業(yè)板走出單邊上行行情時，產(chǎn)業(yè)資本同樣大肆減持，不過個股卻越減越漲，由此來看，短期流動性寬松預期仍在，改革紅利不斷釋放，資金利率下行和改革降低風險偏好這兩大投資邏輯并未發(fā)生松動，牛市尚未走完，投資者不必對產(chǎn)業(yè)資本的減持過度擔憂。