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　　2015年06月01日 08:22:35來源：上海證券報

　　去年5月新“國九條”提出鼓勵上市公司建立市值管理制度以來，市值管理一直受監(jiān)管層和市場主體密切關(guān)注。5月30日中國上市公司市值管理研究中心發(fā)布《2015年度中國上市公司市值管理績效評價報告》（下稱報告）顯示，受益于牛市形成的外部市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖，2015年度上市公司市值管理績效評價總分大幅上升，達(dá)到52.73分，增幅達(dá)24%，創(chuàng)有績效評價9年以來的最高分。值得指出的是，這里的2015年度是指2014年5月1日至2015年4月30日。

　　同日召開的第九屆中國上市公司市值管理高峰論壇上，證監(jiān)會上市部副主任沙雁表示，由于認(rèn)識上的不清晰，市場上出現(xiàn)了濫用市值管理的概念以掩蓋違法違規(guī)行為的苗頭，需要特別加以注意，證監(jiān)會上市部也會會同相關(guān)單位，共同促進(jìn)市值管理的規(guī)范發(fā)展。上市公司協(xié)會執(zhí)行副會長姚峰在同一場合表示，上市公司協(xié)會將適時出臺上市公司市值管理制度指引，力爭在市值管理的概念、厘清市值管理的邊界等諸多方面實(shí)現(xiàn)突破。

　　市值十億元以下公司絕跡

　　報告顯示，2015年度市值管理績效評估四個一級指標(biāo)變化差別較大，其中價值實(shí)現(xiàn)出現(xiàn)大幅上升，創(chuàng)有史以來最高分。尤其值得一提的是2015年度總市值和平均市值，2081家參評上市公司總市值高達(dá)55.39萬億元，增幅高達(dá)224.12%，是增幅最高的年度；平均市值266.15億元，超越2008年的213.23億元。

　　從市值大小結(jié)構(gòu)看，市值百億元以上公司1010家，千億元以上公司達(dá)77家，萬億元以上公司6家，而市值十億元以下的上市公司已經(jīng)絕跡?？偸兄当豢焖偻粕饕从诟母锝o力、流動性推力、大市借力等因素。具體來看，一方面是全面深化改革提振市場信心；第二，資金面方面，流動性增加推動市值增長；第三，股票市場的自身運(yùn)行規(guī)律也在發(fā)揮作用。

　　然而，價值創(chuàng)造這一指標(biāo)的得分和去年相比，非但沒有上升，甚至還略有下降。報告指出，這說明上市公司在經(jīng)營水平、盈利能力以及產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型等方面依然有諸多不足，需下力氣改善。

　　市值管理要有整體觀、長期觀

　　在同日召開的市值管理高峰論壇上，沙雁指出，新“國九條”發(fā)布的一年來，以證監(jiān)會對市場的整體觀察來看，上市公司的市值管理得到了快速發(fā)展，不少公司的核心競爭能力得到了提升，為股東創(chuàng)造了實(shí)實(shí)在在的價值。但是證監(jiān)會也注意到，個別公司打著市值管理的旗號，配合股東減持和管理層股權(quán)激勵，從事涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場的行為，這些以市值管理為名的違法行為，其目的是維護(hù)少數(shù)人、個別人的利益，損害全體股東的利益，違反了“三公”原則，尤其對中小股東造成很大的損害，也挑戰(zhàn)了監(jiān)管層的監(jiān)管底線。對于真正從事市值管理從而提升長期價值的公司，相關(guān)的聲譽(yù)也造成了損害。

　　沙雁提醒，要處理好市值管理和價格管理的關(guān)系，市值管理的結(jié)果會影響股票價格，股票價格也會當(dāng)然地反映市值管理的結(jié)果。但是單純的價值漲跌不應(yīng)該是市值管理的目的，并不應(yīng)炒作概念來操縱股票價格。同時，還要處理好市值管理和內(nèi)在價值的關(guān)系，內(nèi)在價值是所有市值管理的基礎(chǔ)，上市公司的市值應(yīng)當(dāng)反映內(nèi)在價值，當(dāng)然由于股市的特點(diǎn)，真正的股票價格實(shí)際上是圍繞內(nèi)在價值動態(tài)波動。

　　開展市值管理必須緊緊圍繞上市公司質(zhì)量這個核心目標(biāo)做好整體謀劃。一方面，要有整體觀，必須是為全體股東的共同利益，而不是基于少數(shù)群體的利益來進(jìn)行市值管理，更不能因?yàn)椴糠秩说奶厥饫娑鴵p害其他股東的整體利益。另一方面，要有長遠(yuǎn)觀，應(yīng)該將提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)公司與資本市場的長期協(xié)調(diào)發(fā)展作為根本的宗旨，證監(jiān)會注意到市場中有一些短期的碎片式的行為，包括概念包裝、題材炒作等，雖然可能在短期內(nèi)對股價造成一定的影響，但是對于公司的長期發(fā)展并無益處，而且會對公司的長期經(jīng)營造成深層次損害，對投資者的利益造成影響。

　　中國上市公司協(xié)會執(zhí)行副會長姚峰在同一場合表示，市值管理需要自律規(guī)范。市值管理作為資本市場的一種基礎(chǔ)性制度安排，為了維護(hù)投資者的合法權(quán)益，僅僅依靠企業(yè)的自治行為是不夠的，需要加強(qiáng)自律規(guī)范。上市公司協(xié)會將適時出臺上市公司市值管理制度指引，力爭在市值管理的概念、厘清市值管理的邊界等諸多方面實(shí)現(xiàn)突破。（記者 李丹丹）