對本輪牛市行情起到重要作用的又一個說法是“改革?！?。應該說，這是一個比“國家戰略”靠譜得多的概念。在十八屆三中全會提出全面深化改革的戰略目標以后，我國很多領域的改革正在漸次展開。全面深化改革將為經濟增長注入新的活力，從而也為股市增加各種可以想象的題材。而股市本來就有炒作未來的特點，盡管許多改革內容還未見效甚至還未展開，但股市先作出強烈反應也是合理的。因此，本輪牛市表現出的一個明顯特點是，每當中央就某一領域作出改革部署并對外公布的時候，股市上的相關個股和板塊就爆發出強勁的上升。而由于這一輪全面深化改革有較長的時間寬度，因此“改革牛”對A股的積極作用也能夠有較長時間，有人樂觀地預計，這輪牛市能夠持續較長時間，從而改變A股“牛短熊長”的慣性。

　　但是，由于我國很多領域已經形成了固有利益的堡壘，改革不可能輕易成功，它在由政府作出“頂層設計”后，需要社會各方面的合力推進才能見到成功，這就決定了改革不可能一蹴而就，整個過程會出現很多曲折。而對于股市投資來說，不大會考慮到這種艱巨性，而是先將相關概念包裝到某一板塊大肆炒作一把，但由于相關板塊不可能長時期被這種概念籠罩，在熱鬧過一陣后又會迅速冷卻，這也是股市上的題材股充滿風險的一個重要原因。因此，我們看到的一個現實是，在牛市行情逐步推進的過程中，各種熱門板塊“風水輪流轉”，而跟風炒作的投資者往往會成為犧牲者。

　　“改革?！痹谂Ｊ行星橹杏幸欢ǖ恼孀饔?，但這種能量并不是像一些人所鼓吹的那樣巨大。如果說改革是我國未來數年社會經濟中的一個重要熱點，那么理想的狀態是由此產生的“改革?！蹦軌蚺c改革的推進節奏同步，如果能夠達到這個效果，那么證監會反復提倡的“慢?！毙星榇蟾啪涂尚纬闪?。但問題在于，股市從來不是長官意志可以支配的，也不是以一種理性的、有秩序的形態運行的，“改革牛”作為一種切合目前市場的概念，在被挖掘出來以后，已經被市場過度炒作，其能量消耗也差不多了。

　　暴跌是對暴漲的合理報復

　　以“5·28”暴跌為標志，A股市場歷時半年的大牛市形成了一個巨大的裂口，這個裂口即使能夠修復，對后市的影響也是深遠的。本輪牛市形成以來，盡管有專家從理性的原則出發，反復告誡投資者目前的市場并沒有形成牛市的合理基礎，但事實卻使這種理性陷入了尷尬之中，這些專家成為市場嘲笑的對象。當這種市場慣性形成以后，它對投資者也產生了很大的心理誘導，長期以來形成的炒股要看基本面、要看上市公司業績的理念受到了嚴重的挑戰。

　　但是，雖然股市在短期內能夠與市場基本規律產生逆反，但從長期來看，股市走勢是掙脫不了市場基本規律牽制的。今年以來，A股市場多次出現暴漲行情，特別是在5月下旬“5·28”暴跌前夕的幾個交易日里，大盤連續沖過多個重要整數關口，日成交量史無前例地連續突破2萬億元。這種暴漲行情使一些主力機構獲利豐厚，它們必然要通過拋售來鎖定盈利，甚至通過砸盤來收集低價籌碼。暴漲的另一面是暴跌，暴跌是對暴漲的合理報復，這幾個交易日的市場走勢再一次證明了這個樸素的道理。

　　這次暴跌雖然使投資者損失慘重，但是它也有積極的一面。它使投資者的頭腦開始清醒、冷靜，不再被一些動聽的言詞誘惑，不再盲目、沖動地入市。從這一點來說，A股的這輪牛市是已經到頂還是中場休息，其實并不重要，重要的是應該學會敬畏市場，尊重市場。有了這種態度，那么在未來的市場中，投資者就仍然能夠看到希望。