2015年06月12日 07:36:27來源：中國證券報

　　新西蘭央行和韓國央行11日均宣布降息，出乎部分市場人士預料，而兩家央行共同降息的原因之一即為近期日元匯率持續貶值。

　　自5月19日以來，日元匯率開啟連跌模式，美元對日元匯率從119日元一路上漲至125日元以上，上周五曾創出近13年以來的新高。與日本貿易密切的幾個亞洲經濟體已經明顯受到日元貶值帶來的輸入型通縮影響，經濟下行壓力加大，貨幣政策也不得不更趨于寬松。

　　分析人士指出，如果通縮風險繼續蔓延，全球可能會有更多經濟體加入寬松陣營，甚至不排除幾乎確定邁向加息周期的美聯儲會延后收緊貨幣政策的可能。

　　韓央行擔憂經濟前景

　　韓國央行11日宣布，將基準利率從1.75%下調至1.50%，至此韓國基準利率降至歷史最低值。這也是韓國央行自今年3月以來時隔3個月再次下調基準利率。分析人士認為，韓國央行決定降息主要是由于日元貶值引起出口疲軟，國內經濟復蘇勢頭緩慢，此外中東呼吸綜合征（MERS）疫情給經濟帶來的沖擊比預期更大，也加大了經濟下行擔憂。

　　韓國央行行長李柱烈表示，今年第二季度將成為經濟復蘇勢頭延續或疲軟的轉折點，而5月部分消費指標出現負增長，經濟形勢并不容樂觀。再加之MERS疫情從5月底開始在韓國國內擴散，外國游客紛紛取消訪韓計劃，百貨商店和大型超市的銷售額、信用卡境內消費額雙雙減少，在這種情況下，韓國央行選擇通過降息來阻止經濟進一步下行。

　　韓聯社的評論指出，日元大幅貶值將迫使整個亞洲地區發生貨幣貶值，并導致一波通縮大潮，韓國經濟已經遭受明顯沖擊。據韓國商工會議所對與日本競爭明顯的300家韓國企業調查結果顯示，一半以上企業表示，由于日元持續走軟出口已經蒙受了損失，其中表示蒙受損失巨大的占接受調查企業總數的21%。韓國商工會議所專家指出，日元貶值的趨勢在短期內難以扭轉，韓元對日元匯率已經超過了企業可以承受的水準，預計今年七成依賴出口的相關韓企將陷入困境。此外，日元匯率走軟、低價進口商品的流入將加大韓國的通縮風險。

　　新西蘭料再降息

　　新西蘭央行同日宣布，把基準利率從3.5%下調至3.25%。這是新西蘭自2011年3月以來首次降低基準利率，出乎市場預料。在該國央行決定發布后，德意志銀行分析師預計，新西蘭央行7月再次降息。新西蘭銀行分析師預計，新西蘭央行7月將再次降息，9月進一步降息的概率為50%。

　　新西蘭央行行長格雷姆·惠勒表示，調低基準利率的主要原因是通貨膨脹壓力較小，市場預期需求降低，因此有必要調低利率以促使中期通脹達到目標區間的中間值。預計未來還會進行一次降息。

　　惠勒還表示，去年中期開始，新西蘭開始面臨出口產品價格持續下跌的局面，特別是近期乳制品價格下降和汽油價格上漲將導致居民收入增長放緩，減少通貨膨脹增加的風險。新西蘭通貨膨脹率相對較低，經濟增長仍有較大潛力。此外，新西蘭元從今年4月高點下跌的主要原因是出口商品需求減少和價格下跌，但新西蘭元仍處于較高水平，新西蘭元下跌對新西蘭經濟穩定有一定幫助作用。

　　新西蘭央行2011年3月把基準利率從3%下調至2.5%，此后三年保持不變，2014年3月開始，央行連續四次提高基準利率，把基準利率提高到3.5%。