中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)6月14日綜合 有關(guān)日本正發(fā)動(dòng)新一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的聲音仍在蔓延，有輿論甚至分析認(rèn)為，這場(chǎng)“陰云”將蔓延至股市，在下周，股市就要讓投資者費(fèi)神了。
分析人士預(yù)測(cè)，目前來(lái)看，匯率波動(dòng)對(duì)股市構(gòu)成威脅，股市已面臨利率上升的壓力，另外，還將面臨債市在回報(bào)方面競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)的挑戰(zhàn)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，從韓國(guó)到印尼和印度，貨幣政策當(dāng)局正準(zhǔn)備讓本幣貶值，因?yàn)槿赵碌鴮?dǎo)致他們經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力下降，并將各國(guó)拖入一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)”。日本真的是在發(fā)動(dòng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”嗎？
美國(guó)已參戰(zhàn) 中國(guó)或?qū)⒈黄葏?zhàn)
據(jù)CNBC報(bào)道，法國(guó)興業(yè)銀行策略師Albert Edwards 發(fā)表研究報(bào)告指出，日本央行失控的量化寬松貨幣政策(QE)可能會(huì)讓日?qǐng)A持續(xù)貶值、進(jìn)而啟動(dòng)另一輪全球貨幣競(jìng)貶戰(zhàn)爭(zhēng)。他警告，日?qǐng)A把鄰國(guó)貨幣拖下水、人民幣也將被迫參加這場(chǎng)競(jìng)貶大戰(zhàn)，這勢(shì)必會(huì)快速點(diǎn)燃西方國(guó)家對(duì)通縮根深蒂固的恐懼。
當(dāng)前，日?qǐng)A貶值大約4%令亞洲較小出口國(guó)擔(dān)憂(yōu)加劇，雖然美元在上漲，但這些出口國(guó)的貨幣兌日?qǐng)A還是一直在升值。由于出口業(yè)的全球需求依然疲軟，再加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降，美元上漲以及歐元和日?qǐng)A持續(xù)走低在印度、印尼、新西蘭、菲律賓和韓國(guó)之間悄然引發(fā)了一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)。這些經(jīng)濟(jì)體的央行一直在買(mǎi)入美元來(lái)壓低本國(guó)貨幣的匯率，從而降低本國(guó)出口商品價(jià)格。
Edwards 表示，美國(guó)、歐洲距離通縮仍只有幾步之遙，弱勢(shì)日?qǐng)A恐怕會(huì)將歐美推落通縮深淵，因?yàn)橹袊?guó)最終肯定會(huì)被迫參與這場(chǎng)蔓延全球的貨幣大戰(zhàn)。他還說(shuō)，通縮壓力早已隨各國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口至美國(guó)，尤其是來(lái)自日本的商品；弱勢(shì)日?qǐng)A會(huì)成為市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主軸，新一輪的貨幣動(dòng)蕩已正式啟動(dòng)。
事實(shí)上，過(guò)去幾年，關(guān)于許多國(guó)家刻意讓貨幣貶值的討論甚囂塵上。2010年9月，巴西財(cái)長(zhǎng)Guido Mantega 稱(chēng)這為“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。
如果一個(gè)國(guó)家貨幣獨(dú)強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這會(huì)導(dǎo)致通縮，因?yàn)橄M(fèi)者在消費(fèi)時(shí)，便宜的進(jìn)口貨與國(guó)產(chǎn)貨相較之下勝出。
“美國(guó)及歐元區(qū)，離通縮僅有一步之遙，只要疲弱日?qǐng)A輕輕一推、或是中國(guó)被迫加入貨幣戰(zhàn)通縮就有可能發(fā)生。”Edwards 在其報(bào)告中警告。
而且，歐洲央行啟動(dòng)QE后，歐元也面臨一些疲態(tài)。BNY Mellon 銀行外匯策略師Simon Derrick 甚至表示，挪威央行正密切關(guān)注自身貨幣的強(qiáng)勢(shì)。
美聯(lián)儲(chǔ)目前似乎是全球唯一一家準(zhǔn)備加息的央行。不過(guò)，假如貨幣貶值戰(zhàn)開(kāi)打，美國(guó)或許也會(huì)被卷入這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)中，美元今年兌一籃子貨幣升至12年高位。
“新末日博士”魯比尼(Nouriel Roubini)也曾在Project Syndicate撰文指出，美國(guó)官員對(duì)匯率的擔(dān)憂(yōu)已愈來(lái)愈明顯，美元升值的速度比任何人預(yù)期都還要快，對(duì)出口、通膨、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的沖擊也比政策官員的統(tǒng)計(jì)模型還要嚴(yán)重。他認(rèn)為，美國(guó)早已透過(guò)遏阻美元繼續(xù)升值的方式、正式加入貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員也開(kāi)始隱晦地把美元?dú)w為影響出口、通膨與成長(zhǎng)的因素之一。
日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家：“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”是無(wú)稽之談
盡管“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”論甚囂塵上，但日本經(jīng)濟(jì)界的權(quán)威、東京大學(xué)知名教授、日本內(nèi)閣經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)伊藤元重(MotoshigeIto)教授并不認(rèn)可這一觀點(diǎn)。
“每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策都是根據(jù)各自國(guó)內(nèi)的情況所作的決定，將之抽象地稱(chēng)為‘貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)’是不恰當(dāng)?shù)摹！币撂僭胤Q(chēng)。
為什么會(huì)這么說(shuō)？伊藤元重的分析如下：
首先，為什么2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)會(huì)推出所謂QE(量化寬松)政策，為什么這幾年日本和歐盟也會(huì)跟進(jìn)推出大規(guī)模放松銀根的政策？從這些現(xiàn)象中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家集團(tuán)正在出現(xiàn)一個(gè)整體的特征，這一特征便是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯提出的“長(zhǎng)期增長(zhǎng)停滯”(secularstagnation)。
造成發(fā)達(dá)國(guó)家集團(tuán)“長(zhǎng)期增長(zhǎng)停滯”的根本原因有二。一是人口老齡化導(dǎo)致的市場(chǎng)萎縮。二是世界目前到了創(chuàng)新(innovation)很難再出現(xiàn)的階段。這兩個(gè)原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)很容易陷入通貨緊縮的局面，而一旦進(jìn)入通縮，就會(huì)形成惡性循環(huán)，便很難擺脫，如同幾年前日本的情況一樣。
為了避免這一糟糕的情況，一般認(rèn)為，大幅度放松銀根，甚至讓實(shí)質(zhì)利率接近于零，是有效的方法。因此包括美國(guó)、日本和歐盟在內(nèi)的許多發(fā)達(dá)國(guó)家便采取或即將采取這個(gè)政策。這并非所謂的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”或者“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”，而是發(fā)達(dá)國(guó)家為了解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)困境而不得不采取的措施。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，或許十年、二十年以后也會(huì)面臨類(lèi)似的局面，可能也會(huì)做出相同的決定。
當(dāng)然，從結(jié)果來(lái)看的話(huà)，某些先一步將貨幣貶值的國(guó)家的確會(huì)得到一些好處，或許這就是某些人稱(chēng)之為“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的最大理由，但正如我先前所說(shuō)，實(shí)際上每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策都是根據(jù)各自國(guó)內(nèi)的情況所作的決定，將之抽象地稱(chēng)為“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>
以日本為例，事實(shí)上，進(jìn)出口的產(chǎn)值只占日本GDP的15%左右，也就是說(shuō)匯率的變動(dòng)對(duì)日本宏觀經(jīng)濟(jì)的影響其實(shí)十分有限，如果日元貶值了，或許對(duì)豐田汽車(chē)公司來(lái)說(shuō)是個(gè)好事，但同時(shí)日本進(jìn)口石油的價(jià)格就會(huì)上漲，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。從這個(gè)角度看，類(lèi)似新加坡或者中國(guó)香港這樣的進(jìn)出口占很高比例的小經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于匯率才是最敏感的，其中最典型的就是瑞士。而對(duì)于美國(guó)、日本、德國(guó)和中國(guó)這樣的龐大經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，僅靠匯率的變動(dòng)就能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成巨大影響，是難以讓人信服的。這就好比狗搖一搖尾巴，整個(gè)身體就跟著抖動(dòng)，是很滑稽的說(shuō)法。（綜合鳳凰財(cái)經(jīng)、第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)等報(bào)道）
