【延伸閱讀】全球債市暴跌對(duì)股市沖擊有多大？

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　　新浪財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間6月9日消息，4月下旬以來，以德國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債收益率急劇飆升、對(duì)應(yīng)國(guó)債價(jià)格崩潰。德國(guó)10年期國(guó)債收益率從0.05%的歷史新低飆升至0.88%。類似地，美國(guó)10年期國(guó)債收益率也攀升至2.4%左右。國(guó)債收益率飆升也讓發(fā)達(dá)國(guó)家股市進(jìn)入回調(diào)，標(biāo)普500指數(shù)較5月份高點(diǎn)下跌2.6%。好消息是，高盛(Goldman Sachs)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為債券收益率對(duì)股市負(fù)面影響的峰值已經(jīng)過去。

　　高盛在報(bào)告中指出，債券收益率上升最主要的負(fù)面效應(yīng)并非來自收益率的水平，而是變動(dòng)速度和波動(dòng)率。最近債券收益率飆升所觸發(fā)的股市回調(diào)與2013年“削減QE恐慌”(taper tantrum)行情幅度相當(dāng)，只不過當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)債下跌是推動(dòng)因素，而這次占主導(dǎo)的是德國(guó)國(guó)債。

　　債券收益率如何影響股市？從長(zhǎng)期來看，債券收益率的變動(dòng)與股市漲跌的相關(guān)性并不穩(wěn)定。在很大程度上要看收益率變動(dòng)的速度，當(dāng)然也要看收益率的水平。

　　高盛指出，從長(zhǎng)期來看，收益率下降對(duì)股市有利，反之亦然，但金融危機(jī)以來，這種關(guān)系基本上顛倒了，因?yàn)槭找媛氏陆当灰暈樵鲩L(zhǎng)低迷和通縮風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。

　　最近國(guó)債收益率飆升引發(fā)股市回調(diào)。在國(guó)債大跌之后，高盛策略師維持對(duì)國(guó)債收益率的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)德國(guó)10年期國(guó)債收益率6個(gè)月目標(biāo)值為0.9%，12個(gè)月目標(biāo)值為1.2%，而美國(guó)國(guó)債收益率也將有一定上升空間。

　　高盛預(yù)計(jì)債券收益率上升對(duì)股市的負(fù)面效應(yīng)已接近見頂，“接下來收益率較緩慢和漸進(jìn)的上升更可能與大盤指數(shù)進(jìn)一步改善相對(duì)應(yīng)，因?yàn)橛纳坪凸上⒃鲩L(zhǎng)(將推動(dòng)股市走高)。“(松風(fēng) 編譯)

　　（2015-06-09 16:14:01）