離岸人民幣已經出現貶值勢頭，但預料不會影響在岸匯率。不過，離岸在岸即期、遠期價差拉大，也使得跨境套利機會重現，離岸人民幣的貶值壓力將持續至境內股市企穩之時。

◎每經記者 袁君

　　近期，A股市場持續下挫，人民幣匯率也將承受貶值壓力？

　　7月7日，離岸人民幣跌至兩個月新低。

　　昨日（7月8日），人民幣對美元匯率中間價報6.1175，較前一交易日走貶9個基點，但即期價則較前一交易日小幅走升。

　　大多數分析人士認為，近期離岸人民幣下跌的主要原因，是歐元的連續走低和美元走強。

　　招商銀行金融市場高級分析師劉東亮在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，離岸人民幣已經出現貶值勢頭，但預料不會影響在岸匯率。不過，離岸在岸即期、遠期價差拉大，也使得跨境套利機會重現，離岸人民幣的貶值壓力將持續至境內股市企穩之時。

　　記者注意到，Wind數據顯示，今年以來截至7月7日，人民幣實際指數升值5.3%。

　　股匯雙殺局面不會出現

　　中國外匯交易中心的數據顯示，昨日，人民幣對美元匯率中間價報6.1175，較前一交易日下跌9個基點。

　　前一交易日（7月7日），人民幣對美元匯率中間價報6.1166。然而，在岸人民幣對美元即期逆中間價收創逾兩個月新低，收于6.21。與此同時，離岸人民幣也跌至兩個月新低。

　　近期，A股市場持續低迷，不少市場人士認為，人民幣匯率的貶值壓力或與股市持續面臨拋壓有關。不過，昨日，盡管人民幣對美元中間價走貶9個基點，但即期價反而收于6.2094，較上一交易日升值6個基點。

　　招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒撰文表示，股市拋壓與人民幣匯率的部分關聯。“至少有一種擔心認為，少數機構大舉唱空中國資產可能導致境內的企業和個人拋售境內股票，大舉增持境外資產，從而沖擊國內的資產價格和人民幣匯率的穩定，帶來巨大的貶值壓力。”

　　更多的分析人士傾向于認為，近期離岸人民幣大跌的主要原因之一，是歐元持續下挫，而希臘公投是導火索。“過去的一年，美國經濟遠好于其他經濟體。數據顯示，過去一年間，美元持續走強，漲幅超過20%。不僅如此，近期希臘債務危機升級，又使得美元大漲?！敝洕鷮W家宋清輝告訴《每日經濟新聞》記者，美元指數持續走強，也是近期人民幣對美元承壓的主要原因之一。

　　劉東亮告訴《每日經濟新聞》記者，央行對在岸匯率的管控能力無須擔心，在岸即期匯率仍將保持穩定，股匯雙殺的局面不會出現。

　　劉東亮進一步認為，目前，尚未出現系統性風險。股市方面，市場拋售的是兩融和配資部分，如果拋售升級至股票質押，則會對銀行和券商產生實質性損失。一旦金融機構之間認定交易對手風險不可控，流動性匯迅速凍結，危機大幅外溢，但當下無法預判什么點位會引爆這種風險。

　　人民幣對非美貨幣升值

　　整體來看，人民幣今年以來一直較為堅挺，而其他新興市場貨幣大都因為美元持續走強及美國更加接近加息而出現大幅度貶值。雖然人民幣對美元匯率整體承壓，但隨著中國經濟趨于企穩，3月以來，人民幣還走出一波逆市上揚行情。

　　數據顯示，今年至今，人民幣對美元僅貶值0.02%左右，而人民幣對其他貨幣則一直處于較為強勢的地位，人民幣實際指數更是升值逾5%，甚至有專家認為，人民幣相比美元之外的其他外幣已出現過度升值。

　　據《每日經濟新聞》記者查詢人民幣月平均匯率歷史數據，過去12個月以來，人民幣相對歐元累計升值約17.9%%，人民幣對日元則升值約18%，人民幣對英鎊升值8.5%，人民幣對澳元也升值達18.2%。

　　不過，目前人民幣貶值預期有所上升。在遠期市場上，投資者預期未來一年人民幣對美元匯率將跌至6.4064，較當前水平下跌3%左右。

　　劉東亮也表示，人民幣一年期掉期波動主要是不理性因素導致，但這種對匯率的貶值預期不會兌現?！爱斚虏淮嬖诖笠幠ＹY本撤離的問題，央行有能力管理匯率波動?！?/p>

　　瑞銀證券首席中國投資策略師高挺也表示，中國股市目前系統性風險較小，畢竟中國的銀行業資產近200萬億元。綜合來看，目前中國股市價格仍然高于去年行情啟動前，但股市下跌可能會使人夸大股市對宏觀面的判斷。

　　高挺進一步表示，股市下行可能造成流動性萎縮，擔憂股市繼續惡化會影響投資，影響房地產，影響消費意愿，并造成金融機構受損，但人民幣不會因為市場壓力而大幅貶值。此外，歐債危機不太可能爆發，且希臘危機對歐元區經濟影響偏短期。