中國人民銀行14日發布的數據顯示,6月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長11.8%,比上月高一個百分點。6月人民幣貸款增加約1.28萬億元。上半年人民幣貸款增加6.56萬億元,比去年同期多增5371億元。分析人士認為,貨幣信貸增長均超出市場預期。

　　對于M2增速回升的原因,人民銀行調查統計司司長盛松成表示,降息配合降準既能增加實體經濟融資需求,又能增加貨幣供給,M2增速從4月份的歷史低點10.1%逐月回升,和連續降準、降息有較大關系。

　　對于信貸增長較快的原因,交通銀行首席經濟學家連平認為,信貸大幅增加一是因為銀行在半年末時點明顯加大了信貸投放力度,當月票據融資大幅增加了3100多億元;二是在近期一系列重大項目加快推進、允許對在建平臺項目進行后續融資等因素的帶動下,企業信貸需求有所回升,當月非金融企業新增中長期信貸3176億元,較上月多628億元,較去年同期多490億元;三是繼續受住房市場回暖的帶動,居民戶中長期貸款保持多增,當月新增額達2941億元,較上月多878億元。

　　盛松成表示,隨著各項政策效果的逐步顯現,金融對實體經濟的支持明顯增強,力度是相當大的。

　　連平認為,未來貨幣政策將更加注重定向調節。受上半年一系列穩增長政策的帶動,未來信貸、社會融資規模及M2增速有望穩中回升。下半年貨幣政策將保持總體寬松,定向調整力度有望加大。考慮到當前貸款基準利率歷史最低、名義貸款利率開行下行、未來PPI降幅有望收窄以及美聯儲可能加息等因素的共同影響,短期內再次下調存貸款基準利率的可能性不大。在總體流動性充裕、外匯占款運行轉好的情況下,準備金率下調幅度也將明顯小于上半年。下一步定向再貸款、定向降準、PSL等定向調整工具會更加頻繁地被使用,SLO、SLF、MLF等新型工具繼續靈活使用。

　　民生證券固定收益研究員李奇霖認為,總體而言,房地產銷售量價復蘇,穩增長措施集中推出,企業短期補庫存行為可能推動了金融數據的回暖,但補庫存周期不會持久,銀行風險偏好不強與實體加杠桿意愿弱并存應是一個長期現象,金融數據很難出現一個季度以上的改善。在此背景下,下半年貨幣寬松不會轉向,但對流動性的調控更多的轉向長端和定向調控,主要通過降準、PSL和“扭曲操作”來實現,長債利率不宜過度悲觀。