5月以來,外匯市場并不缺乏重量級消息指引,但是諸如美國經濟逐步走出“春乏”困擾,亦或是希臘債務危機再次粉墨登場等消息并未能單邊提振美元指數,指數只是呈現出高位下行后的橫盤整理態勢,圍繞著95整數關口窄幅運行,上下振幅不超過2個點。

　　就美國經濟而言,近期公布的數據證明美國經濟已經開始擺脫一季度的疲態,雖然經濟表現仍未達到足以令人滿意的地步,但是經濟自我運行的韌性一覽無遺。市場最為關注的就業數據顯示,6月美國新增就業人數22.3萬人,雖然略低于市場預期,且薪資增長停止,就業參與率繼續下降,但是,新增就業人數已是過去16個月來第14次超過20萬人,失業率也降至5.3%,美國就業市場結構性健康的態勢確認。不過,顯然市場目前需要更為超預期的數據刺激看漲情緒,亦或者是看見確實的通脹壓力倒逼美聯儲采取正常化貨幣政策。

　　就希臘危機而言,經歷了多輪鬧劇的希臘債務問題似乎已經被市場邊緣化,投資者對于希臘可能造成的系統性風險“免疫力”明顯增強,或者說市場對于歐元區不敢置希臘于不顧的判斷達成了普遍共識,這直接造成希臘危機對美元避險特性的提振降低。正如本周的最新消息顯示,歐盟峰會或已經達成協議,準備用歐洲穩定機制(ESM)來給予希臘改革和金融支持。這意味著希臘債務風波再次平穩“收官”,市場些許避險情緒也將消失。

　　不過,從目前外匯市場整體走勢來看,美元指數的調整期或趨于結束,中期震蕩走高可期。一方面,從技術角度而言,美元三角形整理已經進入末端,且50/100日均線開始有重新走高跡象,中期技術買點或已顯現。另一方面,從交易邏輯而言,主導市場波動節奏的仍是各貨幣對之間的貨幣政策周期性差異。雖然美國經濟難以給市場超預期的刺激,但是循序漸進的復蘇態勢會逐步對美聯儲和市場的預期造成改觀,進而實現質變。

　　從美聯儲官員近期表態來看,聯邦公開市場委員會(FOMC)多數委員都傾向于在今年年內尋找合適時機擺脫零利率政策區域。正如美聯儲委員中立場最為鴿派的波士頓聯儲主席羅森格倫近期所言,如果美國經濟持續改善,9月或許是加息的合適機會。正如利率期貨顯示,市場對于美聯儲在今年年內加息的預期逐步升溫。其中,預計今年12月開始加息的幾率已從前期的54%上升至目前的67%;預計9月開始加息的幾率也從21%上升到33%。

　　總結而言,隨著技術調整漸入尾聲和市場預期的逐步改變,美元指數具備進入到新一輪上升階段的條件。不過,由于美聯儲6月會議紀要顯示,美聯儲收緊貨幣政策的迫切性并不明顯,貨幣政策正常化開始的時間節點最有可能指向年底,因此,未來美元指數呈現出震蕩上行的可能性較大,而且年內上行的空間也將受限。(上述觀點僅代表作者個人觀點)