原標(biāo)題: 銀行間首單循環(huán)型ABS發(fā)行 初始規(guī)模36.99億

　　由寧波銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)、國元信托設(shè)立的永盈2015年第一期消費(fèi)信貸資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“15永盈1”）15日在銀行間市場正式招標(biāo)發(fā)行，初始發(fā)行規(guī)模36.99億元。

　　據(jù)發(fā)行說明書披露，本期ABS發(fā)行規(guī)模為369919萬元，分為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級(jí)檔證券，優(yōu)先檔證券按季付息，在優(yōu)先檔證券償付完畢之前，次級(jí)檔證券可取得期間收益。優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券金額占比分別為80.99%、12.00%和7.01%，聯(lián)合資信評(píng)定優(yōu)先A檔證券和優(yōu)先B檔的信用級(jí)別分別為AAA和A。

　　分析人士表示，“15永盈1”ABS產(chǎn)品具有兩個(gè)鮮明的特點(diǎn),一是入池資產(chǎn)為個(gè)人消費(fèi)信用貸款，二是采用了循環(huán)購買的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)池。他透露，自2012年重啟證券化試點(diǎn)后，我國先后出現(xiàn)以公司貸款、汽車抵押貸款、租賃資產(chǎn)等形式的ABS產(chǎn)品，其基礎(chǔ)資產(chǎn)都是企業(yè)貸款，且均為靜態(tài)池。而“15永盈1”是銀行間市場發(fā)行的首單以個(gè)人消費(fèi)貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券。

　　所謂靜態(tài)池，即基礎(chǔ)資產(chǎn)池從初始起算日起就確定入池資產(chǎn)，并保持固定不變。動(dòng)態(tài)池與靜態(tài)池的最大不同，就是基礎(chǔ)資產(chǎn)采取持續(xù)購買結(jié)構(gòu)。以“15永盈1”為例，其在存續(xù)期內(nèi)分為信托運(yùn)營期和信托攤還期，其中，在信托運(yùn)營期，優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔證券按季度付息，并采用浮動(dòng)利率，信托本金賬內(nèi)余額將用于持續(xù)購買新的標(biāo)的資產(chǎn)；在信托攤還期，優(yōu)先檔證券攤還本金。

　　與傳統(tǒng)消費(fèi)貸款不同，本期產(chǎn)品借款人可以選擇在貸款到期日前任意時(shí)點(diǎn)歸還本金且免于罰金，本金歸還后不再計(jì)息，單筆貸款的期限不超過一年。對此，一位券商人士直言，上述特點(diǎn)勢必決定其基礎(chǔ)資產(chǎn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大。“相對于RMBS（住房貸款抵押證券）等來說，其基礎(chǔ)資產(chǎn)償付來源是個(gè)人收入，并無房產(chǎn)、車輛等抵押，其信用表現(xiàn)更容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)、個(gè)人收入等的影響，所以當(dāng)前大部分銀行更愿意發(fā)行以對公為主的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。”該券商人士說。