股市重新走強，融資炒股又成為不少投資者的投資方式，融資額太高容易引發短期流動性不足；融資額太低，又無法滿足廣大投資者的融資需要。本欄提出三種控制融資風險的辦法，或能破解這一難題。

　　首先有一個基本前提，即融資額度不能向部分投資者傾斜，而忽視另一部分投資者，給大戶融資，不給散戶融資，給關系好的客戶融資，不給普通客戶融資，這必然會引發投資者的抱怨。本欄認為，融資要么大家都給，要么大家都不給，要么大家都按比例給，只有做到一碗水端平，才能保證公平公正。

　　如果是大家都給融資額度，只要不超過融資融券業務的既定標準，那么投資者可以敞開融資，既沒有單個投資者的融資額限制，也沒有券商凈資本的限制，券商資金不夠，可以通過銀行發理財產品或者直接找證金公司融資，如果能夠滿足所有投資者的融資需求，那么自然能讓所有投資者滿意。但這可能會引發踩踏的風險，這就需要證金公司時刻保持著充足的銀行授信，當真的出現踩踏時，只要股票價格低于合理估值，證金公司就在跌停板上掛出無限多的買盤以承接踩踏，當危機過后，證金公司可以慢慢賣出持股。證金公司必須要在合理價值之下接盤，才能保證未來逢高派發順利進行。

　　當然，從高股價到合理股價的這部分風險，還是要由券商自己控制，即券商可以根據實際情況提高部分股票的保證金水平，以防范風險的發生。

　　第二種模式就是全都不給融資，即叫停融資業務，但顯然這一方法過于保守，有因噎廢食之嫌。

　　第三種方法就是按照比例供給融資額度。即改變現在只有買入股票時才能融資的規定，投資者只要愿意，可以隨時申請融資，融入的資金就存在股票賬戶中，只要肯支付利息，就那么放著不買股票也可以，以防當投資者想買入股票時無錢可容。然后每天收盤前，有融資需求的投資者向券商申報融資規模，這一規模不能超過最大融資規模，然后收盤結算時券商根據當日歸還的融資額度和投資者的融資需求按照比例配發給投資者，這樣既能保證券商的可融資金滿負荷運轉、提高券商的收益，又能保證投資者平均使用融資資金，既滿足了雨露均沾，又能分散融資風險，是本欄認為最好的融資額度控制方式。

　　如果采用了第三種方式，那么融資總額度就可以按照管理層的意圖加以限制，不管是1萬億元還是2萬億元，管理層把錢分配給券商，然后券商再分給投資者，投資者按比例獲得融資資金，這或許是目前A股市況下最合理的融資額度控制方法。（周科競）