原標題: 全球市場遭遇“黑色星期一” 機構：活下來最重要

一家私募基金的總經理認為：“在這樣的環境下，第一要務是‘留得青山在’。

　　想到會跌，沒想到會跌成這樣。2015年8月24日，注定將成為全球機構從業者銘記于心的“黑色星期一”。

　　“上周我適當地降低了倉位，到上周五收盤時接近3500點，也就是大家所說的‘政策底’。說實話，當時的判斷是在下周一加倉搏反彈，沒想到一開盤就是這樣。”昨日，北京一家銀行背景的權益類基金經理與《第一財經日報》記者交流時感慨道。滬指低開跌破3400點后，他心里沒底了，加倉也不是，減倉也不是。

　　當天9時47分，滬指擊破3200點，也擊破了林翔(化名)等QFII買方分析師的信心，“太意外了，這種行情變化在歷史上也沒有過。”

　　正在出差的某上市券商策略分析師陳明(化名)在接到本報記者電話后胸有成竹地說：“周一下跌在預期之內。”但對于記者“是否預計到跌幅會超過8%”的追問，他陷入了思考，“是啊，怎么會跌這么多?”

　　管理一家私募基金的張偉(化名)認為：“在這樣的環境下，第一要務是‘留得青山在’。”也有基金公司的公眾號用上了索羅斯的名言：“活下來，一切好談”。

　　現在是“猴市”

　　股市急跌，張偉管理的私募基金倒沒跌去多少凈值，可是，卻跌去了他和董事長之間曾有的默契。

　　張偉是一家投資二級市場的私募基金管理公司的總經理。7月底，他就主導將6個億的投資資金逐漸從A股撤出，如今，只剩不到1億還在市場中。這個過程也伴隨著降杠桿。然而，正是這樣的策略，讓張偉的私募錯過了8月中的那波反彈。

　　每次被問“現在算牛市還是熊市”，張偉的回答總是“猴市”。正是在這寬幅波動的市場面前，張偉和他的董事長意見逐日分歧——張偉堅持，在這樣的環境下，空倉才是最好的進攻。

　　而張偉的董事長卻不希望他大幅減倉，一來是出于資金的成本和曾經向投資人許諾過的收益，畢竟募資的時候還是大牛市，投資人對收益的預期都不低，現在大幅減倉，似乎就意味著不作為，二來，“老板要我搏差價，猴市里跌停多漲停也多，老板要我們去研究那些后市會漲停的股票”。張偉說。

　　昨日，張偉依舊沒有大動作，他的老板仍然不滿意。張偉覺得是自己的英明策略讓公司的投資躲過了一劫，可張偉的董事長卻覺得，公司會再次失去和8月中一樣的好機會。

　　張偉向《第一財經日報》記者倒了他心里的“苦水”。

　　“不當家不知柴米貴，不操盤不知買賣難。他以為賣幾萬手股票和賣幾十手一樣嗎，想賣就能賣的嗎?”張偉說，在這種浮躁又脆弱的市場，兩三千萬元的資金買賣就能把一個股票拉起或打下七八個點。張偉承認，他的董事長對市場是敏銳的，但所有的判斷都必須有交易日提前量，“否則就算對當天、隔天后市都判斷準了，但跑不掉啊。”

　　對于董事長期待的“搶反彈、搶漲停”，張偉說他已經很難做策略了。“國家隊東砸一棒子、西砸一棒子，我們完全沒法跟。”張偉感嘆道，眼看著市場浮籌越來越少，活躍度和成交量都不如預期，他的信心也因此動搖了。

　　8月23日晚間，國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》的消息明確后，《第一財經日報》記者就已采訪過張偉，他當時的表態就是“不看好”，他個人更期待的是“降準”。

　　新產品發行遭遇股災

　　王宇(化名)是上海一家信托類基金公司營銷策劃部的員工，其所在公司有一只新產品在8月24日上市發行。

　　令王宇郁悶的是，兩周來辛苦籌劃的新產品的發行，遭遇到了單日超過8%的跌幅，新產品的申購毫無疑問被蒙上一層陰影。

　　“我們判斷去杠桿后，類似此前的暴跌不可能再發生。”王宇告訴《第一財經日報》記者，他們內部判斷在上周滬指和創業板指分別下跌11.5%和12.4%、逼近前期大跌以來的單周最大跌幅后，新產品發行日很可能出現反彈。

　　昨日午間收盤后，一家上市券商的有色分析師還在朋友圈曬出了該新發基金的宣傳海報并寫上了“加油”二字。

　　誰料，等來的卻是全球市場的“黑色星期一”。

　　時間回撥到上周五之前，林翔當時還認為3500點或許是A股的底。“6月份從5000點開始下跌，4300點開始救市，逐漸穩住，當時我們覺得救市后市場應該會穩定，點位也會在3500~4000點盤整。”林翔對本報記者如是稱。

　　實際上，上周的下半段，就有賣方分析師開始向林翔吹風，點位看到3500點以下，其中看到3200點的也自有人在。不過，林翔認為，之前的大跌讓部分賣方分析師有些“嚇破了膽”，整體謹慎了。

　　“兩融最瘋狂的時間段過去后，可以說市場對股市的關注就在降溫，但沒想到的是，今天A股直接冰點了。”林翔昨日表示。

　　市場關注度降溫的另一個表現是，上周五市場跳水后，賣方分析師周末也沒有加班開電話會議。“之前這種會是有的，但都以為這個周末沒什么大利空，況且還有養老金入市和降準預期。”林翔回憶道。

　　市場大幅下挫時，陳明正忙于拜訪客戶。在出發前的上周日晚間，他還針對養老金入市趕寫了一條點評，觀點概括總結成一句話，即“長期利好資本市場穩定，短期不會有太大的刺激效應”。

　　但他怎么都沒想到，滬指昨日會出現超過8%的跌幅。“是啊，怎么會跌這么多?其實當天盤后我還在思考一個問題，這種跌勢是否會觸發流動性危機?按照之前我們的想法，當前的杠桿率應該不太會觸發流動性危機了。確實，這種暴跌是有點超預期了。”

　　“后市如有反彈我會擇機賣出”

　　24日收盤后，《第一財經日報》記者從幾家基金公司處了解到，較為一致的判斷是短期內市場的不確定性依然存在，不論是基本面還是資金均不容樂觀，市場仍有進一步尋底的可能。

　　“說實話，現在大家都比較迷茫。博反彈已經很困難，后市如有反彈我會擇機賣出。”深圳一位資深基金經理指出，未來一段時期全球金融市場的聯動性會增強，A股受到外圍市場的影響也會顯著加大。

　　上述權益類基金經理則指出，他也擔心大跌之下的“負反饋”帶來新的流動性危局：如果凈值進一步下跌，客戶會大面積贖回，從而導致更大范圍、程度的拋壓。

　　公募的不樂觀與謹慎亦在日常的公開信息中有所體現。一家新晉基金公司在晚間的公眾號的文章標題引用了索羅斯一句在投資者范圍內被熟知的名言：“活下來，一切好談”。

　　“我們認為投資者也需要關注一些積極因素的累積，比如近期央行在公開市場上的大量凈投放、養老金投資條例的推出以及未來可能的降準等。此外，從證監會21號文可以看出，如果股市的大跌引起系統性風險，管理層仍然可能采取多種手段維穩托底。”融通基金表示。

　　陳明則用“繼續等待”回答了對今日大盤走勢的預測。實際上，最近幾周陳明的策略報道都較少明確談及對大盤走勢的預測，轉為挖掘部分題材機會。這一轉變背后，陳明的打算非常明晰。

　　“我覺得做策略分析師此時喊空沒有必要，趨勢的確沒有明確的拐點，但某種情緒不需要過度放大。從業務角度來看，現在跟風不看好也體現不出研究水平，但當前又遠沒到抄底的時候。現在不如去做一些好的題材挖掘。”陳明說，在震蕩市中找到自己獨家挖掘的新題材，是他們這種較為年輕團隊當前的出路之一，但實現的前提是，不要再持續出現周一這種暴跌。

　　另幾位資歷較為深厚的券商策略分析師顯得平靜很多。在上周日針對養老金入市的采訪中，就有分析師明確表示，對當前市場的影響可能并沒有外界想得那么大。而在周一A股大幅下挫后則又強調，市場會在自我調節中完成筑底。謹慎卻又平和，是他們當前保持的一種狀態。