渣打大中華及北亞地區行政總裁洪丕正

最近到西方旅行時，我發現離中國越遠的地方，對中國經濟的看法越悲觀。最近的股市調整、人民幣貶值和經濟數據，加劇了人們對中國經濟下行的擔憂。西方投資者的情緒也因此有很大的波動，他們期待習主席能帶去更多的解釋，更重要的是，增強信心。

西方的評論家也經常質疑中國政府有效應對經濟挑戰的意愿與能力。他們很難看到中國正在推動經濟向可持續性發展的轉型，積極開展改革、進一步參與全球經濟。

對中國經濟更仔細的觀察也許會有所幫助。

雖然目前中國總體經濟出現放緩，風險依然存在，比如，樓市持續調整，制造業產能過剩，債務水平高企。但是悲觀情緒不宜過頭，經濟活動放緩并不意味著經濟基本面的急劇惡化，只是促使決策者更加重視改革，更果斷地采取寬松的政策。

我們已經看到，中國降低了首套購房者的預付款要求，小型汽車購置稅也削減了一半。今年前8個月，定向財政支出增加15%。此外，中國政府還采取了更寬松的貨幣政策，自去年 11 月以來已五次降息，三次降準。 據中國人民銀行的研究員分析，這些政策對實體經濟的影響將會有五到九個月的滯后。

近期的人民幣貶值說明了中國正面臨另一個挑戰：市場誤讀中國多個政策目標。8 月 11 日的人民幣匯率形成機制改革，旨在滿足國際貨幣基金組織加強市場導向匯率機制的要求，增強人民幣納入特別提款權 (SDR) 的資格。人民幣貶值是縮小國內現匯差距的需要，但很多人解讀為此舉是一種為促進經濟增長而采取的競爭性貶值。

中國政府是否可以更好地傳達其政策意圖呢？當然可以。但對于中國這樣規模的經濟體，既要推動國內市場的改革，又要向世界其他國家開放，任務艱巨，道路注定是不平坦的。一名政府官員告訴我，除非就業數據顯示出問題，政府將繼續全力推進改革。我們已經看到政府通過改革實現經濟開放和可持續發展的決心。

當中國面臨較大的周期性阻力，同時市場信心脆弱時，改革尤為困難。令人高興的是，近期我們看到中國正在通過一系列改革加速市場開放，進一步鼓勵人民幣在國際上的使用，增強人民幣納入特別提款權 (SDR) 的資格，包括允許海外金融機構進入國內銀行間外匯市場，放松人民幣跨境池的資格。就在本月，中國推出了人民幣跨境支付系統（CIPS），宜家等跨國公司成為第一批通過該系統進行國際支付的用戶。

隨著更多改革措施的推出，世界應該改變對中國的看法。 當前中國是一個正在不斷發展，并日趨成熟的經濟體。不可否認，中國制造業仍面臨產能過剩、需求疲軟和勞動力成本上升的三重困難。但政府正鼓勵企業向價值鏈上游不斷攀升，提高生產效率，并降低管理成本。事實上，制造業在中國經濟中的重要性日益下降，因為中國經濟正在向服務型和創新型轉變，第三產業目前已占 GDP 的近一半。

中國零售業雖然受到中國反腐工作的影響有所下滑，但十多年前吸引西方國家到中國投資的巨大消費能力今天仍具吸引力。政府也已采取措施應對數額龐大，但仍可管理的地方政府債務，通過將其置換為債券，并設立一個政府負債的上限。至于面對據稱會傷害中國長期競爭力的跨太平洋伙伴關系協議（TPPA)，中國也自有其應對之策——中國的“一帶一路”戰略，以此促進貿易和投資增長。

認知影響信心，我認為西方對中國的看法是有失偏頗的。我看到的中國正在快速開放，中國政府決心調整經濟結構、持續推進眾望所盼，范圍更廣泛的改革。改革不可能是一帆風順的，但西方應該成為建設性的參與者。例如他們可以分享有關歐元貨幣的體會，或就政策有效性進行更多交流。畢竟，一個可持續發展的、可預見的，以市場為導向的中國經濟對全世界來說是件好事。

（本文作者為渣打大中華及北亞地區行政總裁）