網易財經11月25日訊 昨日，一條“中國取消對券商自營股票交易的限制”的新聞傳出后，使得券商股大漲。中國股市備受關注，諾貝爾經濟學家Robert F.Engle教授也對此進行了分析，他認為接下來大家會繼續看到經濟市場的陸續放開，但股票市場不會出現快增長的情況，處于“慢牛”階段。

昨晚，Robert F.Engle教授在上海交大上海高級金融學院舉辦的名家講堂上坦言：“我覺得今年股市的情況主要是由于中國的政府對于開放資本市場做了很多的一些動作和準備，現在在香港、上海交易沒有什么太多的限制，我自己實際上對滬港通互聯也是非常感興趣。”目前，政府應該繼續推動政策的執行工作，大家會繼續看到經濟市場的放開，但股票市場不會出現快增長的情況。

“市場上幾周前看到的動蕩，實際上就是我們市場回復到正常水平的一個表現。”Robert F.Engle教授說道。會上，他舉了美國股票市場例子，證明市場具有自我修復能力，“當時是因特網引發的泡沫。很多因特網公司估值非常高，結果突然出現了崩盤，整個市場也崩潰。很多類似的因特網型公司因此破滅，但因特網還是存留下來，并且繼續地提供服務。”

Robert F.Engle教授認為這種情況也可能會在中國發生，“如果大家把中國所有的金融機構加起來，指標顯示中國的金融機構擁有的系統性風險是全世界最高的，而日本是排第二。”

今年6月，中國股市出現了一個頂峰，中國的系統性風險，實際上是大幅下降，之后就出現了崩盤，進入了一個極度動蕩的階段，隨著中國股市的下滑，中國的系統性風險又開始急劇地上升。現在又回到了原來股市恢復之前的趨勢線。

為什么中國的系統性風險會這么高？Robert F.Engle教授對此作出解答，中國的銀行多年來一直向很多國有企業、政府提供貸款，很多的貸款之后是由房地產價格的上升或者說國有企業所帶來的利潤來償還的。大多數情況下，這些借貸公司并沒有資金資源來償還貸款。

“但正因為他們是國有企業，所以他們是獲得政府擔保。政府實際上用擔保來幫助他們償還債務，所以銀行向他們提供了新的貸款，使得企業能夠償還舊的貸款。即使給予他們新的貸款，但是這些貸款的質量也不高，這些貸款的價值實際上是遠遠低于其債面的價值。”

此外，Robert F.Engle教授也談到近日備受關注的美聯儲加息問題，“如果聯儲確實把利率在12月份上調的話，美國是唯一一個出現利息上漲的一個地區，那表示美國的經濟是非常強勁的，美國很有可能會進行貨物的一些購買，或者對其他地區進口商品。”這對新興市場、投資者而言都是好事情。

Robert F.Engle教授2003年獲得諾貝爾獎，主要對股市波動性進行預測，在上海成立波動性研究所。（網易財經唐嘉欣）