常言道，牛市總嫌太短，熊市總恨太長。最近A股的激烈震蕩令投資者神經再度繃緊，而《每日經濟新聞》記者注意到，一貫嗅覺靈敏的外資近期突然大舉做空在美上市的最大A股ETF，即Deutsche X-Trackers Harvest CSI（以下簡稱ASHR）。

據彭博社報道，最近一段時間以來，美國空頭人氣正在快速聚集至ASHR，這波看空力量來襲速度之快，堪與今年6月其做空ASHR時相比。

外資空頭迅速聚集

《每日經濟新聞》記者查詢彭博終端機發現，最近兩周內，美國市場上最大的跟蹤A股的ETF——ASHR，做空力量增加了一倍多。截至11月27日，賣空比率達到28%的創紀錄水平。資料顯示，ASHR通過使用RFII額度，為美國投資者提供直接投資在滬深兩地掛牌A股的機會。目前該ETF總資產達到4.58億美元。

根據Makit和Bloomberg匯編的數據，上一次空頭力量以類似速度來襲出現在今年6月，隨后A股的調整證明了空頭的判斷。

實際上，11月中旬以來，在上證指數實現25%反彈之后，謹慎論調者便對反彈是否已到位提出疑問。上周五（11月27日），上證指數單日下跌5.48%，已在一定程度上印證了上述憂慮，當日在美交易的ASHR亦大跌6.95%，下探至三周來最低位。

或因尋求看跌替代品

不過，香港Value Investment Principals首席執行官桑迪·梅塔表示，在美上市ETF空頭人氣聚集也有可能部分受到A股政策面影響，促使投資者在尋找離岸看跌替代品。

公開資料顯示，今年8月，滬深交易所修訂了融資融券交易實施細則，明確規定投資者在融券賣出后，需從次一個交易日起方可償還相關融券負債。

在一系列限制性措施出臺后，A股市場做空力量已經大幅受挫。“我相信內地券商代表客戶操作時會更加謹慎，所以大家正想辦法使用ETF和其他工具。”梅塔表示。

今年6月12日，當A股邁向牛市頂峰時，ASHR看空比率達到了15%，一度創下紀錄。在后來A股長達數月的調整中，ASHR和上證指數的下跌幅度均超過40%，直至“國家隊”入場。在這期間，空頭們可謂獲益頗豐。

此次美國做空力量又一次聚集至ASHR，或許值得投資者關注。不過，《每日經濟新聞》記者同時注意到，近兩個交易日，ASHR出現了明顯的回升跡象，11月30日漲幅達3.21%，12月1日雖然全天低位震蕩，但尾盤最后兩分鐘卻出現直線拉升，從35.85美元上漲至36.08美元。