國家統計局昨天發布的數據顯示，6月CPI同比漲幅降至2.2%，創29個月以來新低。但通脹壓力的快速解除非但未能讓市場釋懷，反而激起了更大的波瀾，昨日滬深300指數大幅跌超過2%。分析認為，這表明經濟增長的憂慮已取代通脹成為市場新的“痛踵”。

經濟見底將后延

星石投資總裁楊玲認為，這波調整主要原因是對企業盈利超預期下降的反應。自6月中旬以來，上市公司的二季度業績漸漸出臺，很多投資者發現，企業業績下調明顯，之前預估的二季度見底、三季度回升恐怕要落空。

南方基金首席策略分析師楊德龍認為，6月PPI數據大幅回落，連續4個月負增長，顯示企業投資不足，經濟增速拐點依然有待確認。從環比數據看，PPI下行有加速趨勢，顯示出口訂單不好，企業補庫存意愿不足，而上游去庫存壓力依然很大。預計下半年經濟增速見底后將在低位徘徊，短期內回升緩慢。

穩增長措施將加強

但對經濟探底的悲觀預期上升的同時，對政策刺激措施的預期也在上升。

多家機構提出，預計7月CPI數據將會低于2%。當前通貨膨脹已經不是管理層最關心的指標，政策重心將轉向穩增長。

交銀施羅德基金的分析師認為，考慮到未來一個季度整體CPI呈加速向下態勢，預計回落到2%以下，政策空間或已經打開，政策調整主要集中于基建、房地產、融資平臺、結構性轉型行業(環保核電等等)以及貨幣政策，這些政策隨著時間，可能還是會帶來累計效應。經濟數據和政策的膠著狀態有望在三季度獲得突破，即經濟三季度相比二季度可能同比回升或政策力度進一步加強，或將有至少一者出現。

楊玲則預計，隨著銀根放松的不斷加碼，以及前期不斷推進的樓市剛需釋放的政策，三季度可能會迎來經濟和企業盈利逐步筑底，四季度或會迎來階段性回升。