5月行情即將開啟。近期多家機構發布的研報顯示，多數機構對5月行情的觀點可以歸納為：弱勢格局未變，靜待黎明到來。在穩增長的具體舉措以及IPO配套政策等尚未明晰之前，多數機構對市場走向觀點還是相對謹慎，建議投資者繼續控制好倉位，耐心等待新機會到來。

回顧4月股票市場：先是在政策環境偏暖以及滬港通試點啟動的刺激之下，滬指4月上半月放量反彈，收回并站上2100點上方。但隨著“微刺激”政策邊際效應遞減、IPO首發股票預披露節奏遠超市場預期，市場重新陷入觀望、防御狀態。股指呈現快速回落態勢并一度跌破2000點關口，隨后略有企穩，全月上證指數下跌0.34%。

眾祿基金研究中心認為，5月份市場運行存在較大不確定性，市場格局難以出現轉變，整體上仍以探底為主。判斷依據主要包括：一季度經濟增速為7.4%，略超市場預期，但出口和國內需求放緩，特別是房地產投資增速放緩明顯，穩增長政策力度有限，經濟下行壓力依然較大，市場仍缺乏基本面支撐。此外，定向寬松將是穩增長主要手段，全面性寬松政策推出基本無望。特別是IPO發審會暫停18個月后，終于再次開審，新股IPO或將在五月上市發行，對短期市場形成壓制，場外資金謹慎觀望，存量資金難以支撐市場走出弱勢格局。

雖然股市偏弱，但債市上月卻出現小幅反彈。4月全月中證全債、中證國債、中證企業債分別上漲0.87%、0.82%、0.88%，中標可轉債上漲1.21%。但分析人士認為，5月份將繼續面臨財政存款上繳，而外匯占款在目前人民幣趨勢性貶值的情況下恐不及預期，流動性或出現季節性收緊，債券市場反彈步伐或有放緩。繼續維持對債市和債券基金的中性判斷，不建議投資者集中配置債基。

貨幣基金、理財債券基金方面，由于春節長假之后流動性季節性寬裕，貨幣市場基金和短期理財基金的收益出現下降。但貨幣政策繼續維持中性偏緊的基調，投資貨幣市場基金、短期理財基金仍有望獲得適當收益。

國金證券研報認為，5月份，經濟增長的下行壓力尚未解除，證監會公布IPO公司招股書申報稿，提升了市場對新股發行重啟的預期，而國務院的政策微調僅有限對沖，市場趨勢性力量難以形成。從投資機會的角度，考慮經濟下行壓力猶存、政策力度有限以及轉型的客觀規律，周期藍籌股僅具備階段性投資機會，成長股的走勢加速分化。建議從主題投資角度，關注政策微刺激下的“結構性投資機會”。