本文作者為興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委

人民幣匯率彈性自今年3月17日擴大匯率波動區(qū)間后，人民幣匯率彈性（波動率）一度有所提高，但隨后便故態(tài)復萌，未見彈性持續(xù)擴大的趨勢，更與世界主要經(jīng)濟體存在莫大差距。前兩次擴大波幅對增強彈性的效果，也大致是一次性沖擊，而非持續(xù)改善。由此顯示，單純擴大日內波幅并不是增強人民幣匯率彈性的有效機制。

從消除利差交易的角度，我們的測算顯示，人民幣對美元收盤價的波動率應達到約0.50%，才可足以抑制熱錢。

進一步的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，要想真正增強匯率彈性，必須提高中間價的波動率，為達到約0.50%的收盤價彈性以抑制利差交易，美元兌人民幣中間價波動率需達到0.38%。換算為中間價的日間變化，大致是日間調整幅度是+/-0.29%（即按照目前匯率水平大致是日均調整180個基點）。

（來源：中國日報網(wǎng) 何旖旎 涂恬 編輯：王思寧）