好事多磨，尤其是在巨大的利益面前。

原本應該在14日進行發審會審核上市的春秋航空，當天臨時被要求暫緩上會，證監會的公告稱，“鑒于春秋航空尚有相關事項需要進一步落實，決定取消第62次主板發審委會議對公司發行申報文件的審核”。

根據記者昨天了解到的情況，春秋航空此次被暫緩上會，主要是由于在上會前夜被人舉報仍存在一些問題，涉及補貼占比、關聯交易等方面，而證監會按照相關核查程序的規定，要求春秋航空對相關問題進行解釋，補充進一步的資料。

春秋航空管理層昨天則對記者表示，公司對回答上述質疑、落實有關事項有信心，爭取將補充信息披露得更加清晰和完善，盡快重上發審會。

股份之爭引發員工舉報

據記者了解，此次導致春秋航空暫緩上會的舉報，來自春秋航空的老員工，由于不滿公司股改時的股權分配，一直與春秋航空有爭執。

而上述情況的發生，與春秋航空在股改期間所實行的員工持股不無關系。根據春秋航空的招股說明書，在春秋航空的股東中，有兩家公司是由春秋航空和春秋國旅的高管和業務骨干持有，他們也就成為春秋航空的間接股東。

2010年9月28日，春秋航空的股東會曾作出決議，同意由春秋包機將其所持春秋航空的6%、3%的股權分別轉讓給春翔投資、春翼投資，轉讓完成后春秋航空的股權結構為：春秋國旅持有84%的股權、春秋包機持有7%的股權、春翔投資持有6%的股權及春翼投資持有3%的股權。

春翔投資和春翼投資，便是完全由自然人做股東的公司，其中，春翔投資系春秋航空48個中高級管理人員、核心技術人員設立的公司,春翼投資為春秋航空和春秋國旅的39個管理人員和骨干設立的公司。

而參與此次舉報的員工，也曾經是春秋航空的骨干，不過在股改期間，并未能就所獲得的股權數量與春秋航空達成一致。

舉報重點為關聯交易

據記者了解，此次春秋航空遭遇舉報的重點，主要是補貼占利潤的比例，以及與母公司春秋國旅存在的關聯交易，其中，關聯交易問題是重中之重。

早在春秋航空成立之前，其董事長王正華主要依靠春秋國旅從事旅游業務，成立春秋航空后，春秋國旅也一直是春秋航空的最大股東。這樣的股權關系和業務模式，也可以算是春秋航空這家新公司能迅速打開市場的重要支撐。

比如對于一些新開通的航線，在開航初期，春秋航空的大部分座位都會包給旅行社，少部分賣給散客，以培育航線和市場，在航線成熟后，則逐漸提高散客和商務客的銷售比例，進而提高客票收益。

“春秋國旅主要是按照航季、航線與春秋航空簽署包機或包座協議，但并不是說每條航線都是春秋國旅的團隊客支撐，現在像飛廣州、深圳、廈門、北京、成都等一些純商務航線，已經沒有旅行社的游客，基本都是商務客。”春秋航空一位管理人員昨天對記者透露。

記者查閱春秋航空的招股說明書也顯示，2013年、2012年和2011年，春秋航空與春秋國旅包機包座交易金額占當期同類業務即客運收入的比重分別為16.77%、15.11%和14.21%，占當期營業收入比例分別為15.91%、14.30%和13.30%。

“這樣的關聯交易，在旅行社和航空公司中普遍存在，15%左右的比例并不算高，”一位行業內人士對記者分析，而關聯交易存在的風險，要么是收入占比太大，要么是怕利益輸送，關聯方的定價太高或太低。

對于關聯交易中可能存在的利益輸送問題，春秋航空上述高層昨天則對本報記者明確表示，春秋航空的市場部和母公司的旅游板塊完全在獨立運營，“有時候甚至會為了某個航班到底給多少價格進行爭論，最后一般是根據大家都能接受的市場價格來定。”

而從2012年末開始，春秋航空又陸續與非關聯方康隆旅行社、茶恬園旅行社、攜程旅行社和途牛旅行社簽訂旅客包位合同，希望進一步通過市場途徑挖掘非關聯方的包座業務。公司還一直在通過增加網絡直銷力度、加密商務航線航班、減少包機航線航班等措施，努力控制包機包座關聯交易規模。