上周末，歐洲央行將隔夜存款利率從0削減10個基點至-0.1%，實行存款負利率貨幣政策，創下了歷史記錄；與此同時，還將終止證券市場計劃（SMP）沖銷操作、準備實施量化寬松（QE）以及推出新一輪4000億歐元長期再融資計劃（LTRO）。很明顯，這與美聯儲逐步收緊銀根的貨幣政策恰恰相反，歐洲央行正在進一步打開貨幣洪水的閘門。

歐洲負利率的正面影響是，可以壓低歐元匯率，有利于歐洲企業產品在國際市場上更有價格競爭力；同時還可以降低企業成本，增強歐洲企業的競爭力。但是負利率工具也是把雙刃劍，低于零的利率水平，對歐洲銀行業來說則恐怕是釜底抽薪。雖然歐債危機漸趨平息，但歐洲銀行業整體仍難言健康，負利率將進一步蠶食其盈利空間，繼而可能動搖尚不穩固的歐洲銀行業尤其是重債國銀行復蘇根基。

在下半年中國宏觀經濟有望轉強之際，筆者認為中國央行將維持“穩健”的貨幣政策，但是歐洲企業更強的競爭力將給中國企業帶來更大的壓力。只有加快經濟結構調整，中國的企業才能有更強的競爭力與歐美企業抗衡。