但是這兩大經濟增長點都在逐步褪色。房地產的增長碰到了困難，原因有兩個。其一是城市居民的住房需求已經基本得到了滿足，97%以上的家庭都擁有了自己的房產，人均住房面積也達到了33平方米，一個三口之家的住宅接近100平方米，而且每年還在上升。

另外，由于金融改革的加速，許多家庭可以比較容易地獲得5%以上，即超過通脹水平2.5%以上的低風險的、流動性極強的金融投資回報，這改變了居民長期以來形成的、將投資買房作為財富增值保值手段的格局。

同時，出口作為中國經濟增長的拉動力已經光環不再。最重要的原因是中國經濟的規模已從4年前的5萬億美元上升到目前的10萬億美元，世界這個大市場再也不能提供與中國經濟增長同步的進口需求，更不用說中國自身的勞動力成本上升、利率上漲也為出口帶來了各種各樣的阻力。

中國經濟的新增長點在哪里

既然中國經濟仍然有較大的長期增長潛力，那么未來的增長點在什么地方呢？我的分析是，中國經濟未來存在三個增長點，這里按照有可能爆發的順序列舉如下。

第一個增長點就是民生性、公共消費型基礎建設投資。公共消費型基礎建設投資指的是直接進入未來百姓消費的、具有一定公共產品性質的基礎建設投資，包括高鐵、地鐵、城市基礎建設、防災抗災能力、農村的垃圾和水處理、空氣質量的改善、公共保障性住房的建設等等。這種公共消費型投資不同于一般的固定資產投資，因為它們并不形成新的生產能力，不帶來產能的過剩。

更重要的是，這種公共消費型投資并不完全是提供公共產品，比如說高鐵和地鐵仍然是誰使用誰受益，具有相當的排他性，并不是全體百姓同時受益。

但是這類產品的性質與汽車、冰箱和電視機不同，因為公共消費必須是大量民眾一起進行的，比如一趟高鐵的消費群是幾千人，不可能為一個人開一趟高鐵，但是一部手機卻是一個人使用的。

公共消費品需要大量的前期性投資，從社會福利的角度看，公共消費類的投資盡管商業回報可能比較低，但一旦形成服務能力，可以逐步形成社會福利回報。

為什么說這種公共消費型基建投資是中國經濟當前以及未來的第一增長點呢？最根本的原因是這類投資是當前中國百姓最需要的，最能夠直接提升百姓未來幸福感。

中國的國民，尤其是城市居民，與發達國家國民的生活質量差距，已經不再是電冰箱的擁有量、手機的普及度和質量，乃至于汽車的擁有量和品質，而在于空氣的質量、交通的擁擠程度、公共交通的普及度和質量，以及自然災害來臨之時的應對能力。這些本質上屬于公共消費水平的范疇。