柏可林 攝

　　國家統計局數據顯示，9月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.6%，前三季度全國居民消費價格總水平為2.1%。

　　對于第四季度的走勢，各大銀行、券商的分析師似乎更傾向于CPI進入“2”時代的延續。事實上，不論CPI是“1”區間還是“2”區間，消費者作為實踐者似乎更有發言權。當《國際金融報》記者在隨機采訪幾位消費者對于CPI數據新低的看法時，反饋的結果驚人的一致——“漲價還在繼續，沒有感覺到物價的下降”。

　　56個月新低

　　10月15日，國家統計局發布9月份居民消費價格變動情況。數據顯示，9月份，CPI同比上漲1.6%，創下了56個月即2010年2月以來的低點。

　　“9月份非食品價格同比上漲1.3%，為近4年新低，也是CPI同比回落的重要原因。其中交通和通訊價格同比和環比均為下降0.3%，是CPI同比回落的重要因素。受汽車反壟斷調查及零配件行業整頓影響，車用燃料及配件同比降幅達到4%，環比降幅2.5%。”一位北京統計局工作人員告訴《國際金融報》記者，在物價總體水平回落的時候，也要關注服務類價格上漲的狀況，因為與其生活息息相關的服務類消費同樣會增加消費者的支出。事實上，短短幾年間，服務類價格上漲了五成以上。

　　資本市場對于CPI數據的變化更加敏感。10月13日-10月17日，上證綜指下跌1.4%，創業板指數下跌2.78%，中小盤股跌幅大于大盤股。東方證券首席經濟學家邵宇認為，主要原因是CPI和PPI數據不佳，“CPI創下56個月新低，PPI連降31個月，這些都顯示出總需求仍然偏弱，制造業供大于求的壓力較大，去產能、調結構仍在進行中，整體經濟下行壓力依然不小。”

　　食品還在漲

　　CPI數據回落，但消費者的直觀感受依然是菜價不賤。“尤其是蔬菜和鮮果漲價幅度更加明顯，每次去超市都能感覺到水果越來越貴”，一位消費者告訴記者。

　　9月份構成CPI的八大類商品和服務價格“六升兩降”，其中食品類價格漲幅較突出。商務部每周發布的監測顯示，食用農產品價格指數在9月僅一周小幅回落，其余三周均呈上漲態勢。數據顯示，9月的食品價格同比上漲2.3%，從環比數據看，9月份食品價格上漲0.8%，漲幅在上月基礎上繼續擴大0.1個百分點。國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，從分類看，部分消費品和服務價格仍上漲較多，如鮮果價格上漲16.7%，蛋價上漲12.9%，雞肉價格上漲10.4%，家庭服務價格上漲9.0%，停車費上漲5.1%，學前教育價格上漲5.7%，高等教育價格上漲3.7%。

　　“如果決策部門對食品價格的快速走高置若罔聞，不采取措施加以遏制，日積月累之下，它完全可能對消費者的生活穩定構成巨大威脅，從而反過來拖累經濟的復蘇。”交通銀行某宏觀分析師告訴記者。

　　全年不超3%

　　數據顯示，2014年前三個季度，CPI同比上漲2.1%。那么CPI的“1”時代是否會持續到第四季度？

　　“9月份CPI上漲1.6%，回到2%以下，主要原因是去年同期對比基數較高，翹尾因素影響大幅度縮小，但實際上物價還在溫和上漲，這從9月份CPI環比上漲0.5%可以看出。”國家統計局新聞發言人盛來運認為，今后幾個月，隨著冬季來臨，部分食品供求關系將出現變化，再加上翹尾因素的影響，CPI或將保持溫和上漲。

　　CPI走勢與經濟動能的強弱聯系緊密。安信證券認為，目前經濟動能依然弱勢，能源和服務類價格仍然面臨一些壓力。豬肉和蔬菜的價格漲幅也比較有限。第四季度CPI同比受基數影響可能有所反彈，但預測仍將維持低位。

　　交通銀行金融研究中心分析師唐建偉認為，豬肉價格在年內難有趨勢性上升，同比負增長態勢可能延續。糧食價格總體運行平穩，出現明顯波動的可能較小。在經濟增速運行緩中趨穩的背景下，第四季度CPI同比新漲價因素不會出現明顯上升，考慮到后3個月翹尾因素都在低位，預計CPI同比增速在低位徘徊，全年CPI漲幅約為2.2%。

　　在興業證券宏觀經濟分析師盛海看來，如果沒有大的意外出現的話，預測第四季度的CPI還會在2%上下波動，全年物價CPI指數漲幅控制在3%以內已成定局。

　　對于貨幣政策的走向，民生證券研究院執行院長管清友認為，通脹低位徘徊、需求持續低迷，政策面仍將繼續定向寬松，但食品和非食品供給收縮的潛在壓力仍在，全面寬松不會出現。

　　中金公司也表示，10月CPI同比增速繼續保持低位，PPI同比增速也將持續較低。通脹數據顯示總需求仍然偏弱，通脹不是貨幣政策放松的限制因素，未來貨幣政策繼續放松的大方向不變。

　　名詞解釋

　　翹尾因素，也稱價格滯后影響，是指上年商品價格上漲對下一年價格指數的影響。例如，假設食鹽上年前6個月價格均為每公斤1元，而7月份價格上漲至每公斤1.2元，并一直保持到12月份。這樣，即使下一年食鹽價格未作調整，仍為每公斤1.2元，但下一年前6個月與上年同期相比，食鹽價格將表現為上漲20％。這就是上年7月份食鹽價格上漲對下一年價格指數的滯后影響。

　　(原標題:CPI“秋收”)