日本2014年7～9月國內生產總值（GDP）速報值在剔除物價變動影響后，實際同比下滑0.4%，按年率換算為下滑1.6%。已連續2個季度陷入負增長的日本經濟在國內外需求方面出現了巨大誤判。由于4月將消費稅稅率從5%提高到8%，家庭收支出現了節約趨勢，消費腳步出現了放緩。此外，雖然日元貶值,但企業已經建立起由海外生產基地向海外市場直接銷售產品和服務的體制，因此日本的出口也增長乏力。與此同時，去庫存化進程拉低增長率的影響也非常巨大，結果日本未能實現預想的“V形復蘇”。

　　“7～9月或將恢復正增長”,日本在出現大幅負增長的4～6月國內生產總值（GDP）發布之后不斷擴大的樂觀觀點如今遭到了顛覆。在上周之前，預測7～9月出現負增長的民間調查機構為零。被認為將同比增長近1％的個人消費僅增長0.4％，而正增長預期強烈的設備投資已連續2個季度下滑，內需低迷，遜于預期。

　　導致個人消費“誤判”的是物價上漲。日本消費稅增稅、日元貶值導致的進口產品價格上漲、天氣異常導致的蔬菜價格上漲。7～9月居民消費價格指數（CPI）在剔除房屋租金之后較上年上漲4.0％，而剔除這一因素的實際工資則下降了2.5％。時隔15年的較高工資上漲以及夏季獎金增長并未追上物價上漲。此外，餐飲支出也出現了減少，顯示出節約意識。

　　由于日本是時隔17年上調消費稅稅率，內需下滑在預料之中。進一步加強“誤判”程度的是日元大幅貶值但沒有實現增長的出口。2014財年（截至2015年3月）以出口企業為中心，經常收益保持了有望創出歷史新高的增長勢頭，但7～9月實際出口卻僅較上一財年增長1.3％。

　　08年時,雷曼危機和突破1美元兌80日元的日元升值讓日本經營者認識到依賴在日本國內生產所面臨的風險。占日本出口總額20%的汽車產業加速推進將生產和采購向海外轉移。今年在表現堅挺的北美市場銷售的汽車主要來自日本車企的墨西哥等海外生產基地。考慮到7～9月電子零部件和設備的出口供貨同比增長6.0%，日元貶值也未能帶動汽車出口增長成為重大誤判。

　　內外需的誤判將迫使日本政府對經濟政策作出調整。日本內閣府7月匯總的報告指出，要想達成14年實際GDP增長1.2%的預期目標，10～12月和明年1～3月GDP有必要同比增長3.1%，但是現在看來很難達成。

　　不過，從7～9月的GDP來看，企業推進去庫存化成為GDP同比陷入負增長的最主要原因。去庫存化告一段落之后，生產有望出現復蘇。

　　但日本雇用人數持續同比增長1%左右，相當于勞動者報酬總額的名義雇用者報酬大幅增長。失業率較低，求人倍率也處于較高水平。增加勞動者報酬，吸引企業在日本國內實施投資。日本政府在切斷經濟良性循環的跡象，真正犯下大錯之前，有必要正視在受到消費稅增稅影響的內外需上的誤判。