滬港通啟動后，市場反應冷淡，恒指表現遠遜預期。資金呈現流出下滑態勢，好在上周五成交額復升至700億港元以上，恒指收獲上周的唯一一根陽線。據港交所披露數據顯示，最近十個交易日披露的權益變動事項較前期披露數據增加87項，至1037項。

　　兩地投資者為何“不捧場”？一方面對A股來說，由于前期連續反彈使得市場有回調的意愿，經濟持續下行的壓力也制約了A股的反彈高度，因此港股投資者觀望情緒普遍較濃；另一方面對港股來說，由于滬港兩市的制度設計、投資者理念的不同，再加上恒指仍處于下降通道影響，內地投資者也不愿盲目出手。

　　根據港交所披露數據來看，近期海外機構大行對中資股較為謹慎，僅有少量中資板塊個股獲得機構投資者的青睞。其中銀行、證券、農化、地產、建材水泥等板塊個股獲得機構的大筆增持。

　　券商股除了此前已被機構熱捧的中信證券外，另一大型券商海通證券同樣獲得機構拋來的橄欖枝。港交所數據顯示，國際投行摩根大通在此前增持中信證券H股后，近期再度增持中資券商股海通證券(6837)H股，該機構于11月13日增持海通證券H股逾689萬股，增持完成后持股總數逾1.19億股，持股占比8.01%。此外，機構貝萊德(BlackRock, Inc.)近期也是大手筆在11月17日增持逾459萬股海通證券H股，增持后持股逾1.53億股，持股占比10.27%。

　　另外，中資金融股中的銀行股亦獲得機構大行的青睞，據港交所披露數據，瑞銀集團前期大筆增持中國光大銀行H股之后，近日再度增持中國民生銀行(1988)H股。數據顯示，該機構于11月18日增持民生銀行H股超1.14億股，增持后持股逾8.8億股，持股比例達12.7%。

　　值得注意的是，農化類個股持續獲得機構的增持，港交所數據顯示，化肥化工大型生產企業中海石油化學(3983)成為機構追逐增持的標的之一。數據顯示，澳洲聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)分別于11月17日、19日兩度大筆增持合計1906.2萬股中海石油化學H股，增持后持股總數超1.94億股，持股占比11%，位居大股東之列。

　　由于央行的意外降息，機構瑞銀證券認為，央行時隔兩年再度啟動降息，地產、券商將成為本輪降息中受益最大的板塊。2015年初銀行信貸將向按揭貸款傾斜，樓市銷量回暖，地產股將走出一波上漲行情。與此同時，機構貝萊德于11月17日增持內地房地產龍頭萬科企業(2202)H股逾278萬股，變動后持股逾9430萬股，持股占比7.17%。

　　此外，與地產股息息相關的建材水泥股同樣獲得機構的增持，美銀集團于11月17日增持了安徽海螺水泥股份(0914)H股逾178.5萬股，增持后持股逾6527萬股，持股占比5.02%。

　　（本報數據研究部 高毅 編輯 張巘）