2014：能否成為A股牛熊分水嶺？

　　A股指數排名從全球墊底沖到全球領跑，這部精彩大片背后的積累與付出、內涵與希望，能否就此宣告中國股市正式終結7年熊市的漫漫長夜？

　　——數據變化：看A股“牛進熊退”

　　從2007年6124點的高點調頭向下，中國股民已經歷了連續七年的“熊市”，去年更是“熊”冠全球。即便是今年年中，也仍然在苦情上演2000點爭奪戰。然而從7月下旬開始，卻出現一波一騎絕塵的大行情，讓今年的A股一舉脫下了“熊裝”，滬指從10月底至今大漲800點。

　　另一方面，成交額翻倍上漲。以11月份以來的成交額為例，兩市每日成交額均在6000億元左右。其中，12月份以來兩次單日突破萬億大關的巨量成交額，與年初單日成交額不足1500億元相比，各路資金“跑步”涌向股市。

　　此外，市場人氣被大大“點燃”。隨著“牛市”行情漸現，投資者熱情不斷升溫。據中登公司數據顯示，12月15日至19日，滬深兩市新開賬戶數為63.25萬戶。同時，滬深兩市活躍賬戶也在不斷增加。

　　——改革紅利：助市場“昂首走牛”

　　歷史上看，A股的每一輪“熊”轉“牛”都不是偶然，均與市場的改革息息相關。

　　而回到當下，今年作為十八屆三中全會實施全面深化改革的元年，社會多領域的改革全面啟動，改革的紅利正在A股漸現。

　　申銀萬國證券近期研報認為，2014年通過新股發行改革、鼓勵融資和寬容跨界成長開啟了股票市場的正循環；無風險利率下行、系統性風險溢價下降的邏輯將會進一步強化大類資產配置角度增加權益類資產的配置已成趨勢，市場主線將由存量博弈轉變為增量資金推動。

　　而興業證券更指出，支持上漲最有力的理由恰恰是上漲本身，A股市場的趨勢將不斷地自我強化，從而席卷越來越多的財富參與這場盛宴。

　　——新常態：鑄就“慢牛”基石

　　隨著中國經濟進入新常態，A股下半年開啟走出一波快速上漲的趨勢，對于明年市場行情，多家機構認為改革或將繼續助推“牛”市行情。

　　國泰君安證券認為， 在國內降息與降準周期線性化、美國QE實現平穩退出的情況下，市場無風險收益率的下降系統性地推升了股票市場估值中樞，A股市場將迎來增量資金入市與風險偏好提高的雙輪驅動，二者之間的正反饋效應將鼓舞牛市思維。

　　此外，改革將繼續釋放紅利，市場熱點帶動明年A股走強。明年是“十二五”計劃最后一年，相關改革措施仍將延續，包括國企改革、土地改革等。此外，“一路一帶”概念、自貿區，生態環保等概念板塊將持續活躍的因素影響，都將對2015年市場的走勢帶來積極影響。2015年資本市場改革將進入全面開花的一年，而這也將是A股能否實現“慢牛”行情關鍵因素。（楊曉波）

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