【延伸閱讀】臺媒：人民幣升值要謹慎 避免美國轉嫁赤字

視頻：人民幣匯率波動 大宗商品價格應聲上漲 來源：央視新聞

中新網2月6日電臺灣《旺報》6日文章分析，美元與歐元處于冰火兩重天境地，因而人民幣2015年匯率走勢具有更大不確定性。事實上，美國利用全球本位貨幣的霸主地位，每當面臨國內經濟增長乏力或嚴重財政赤字、較高通膨的內部矛盾時，往往通過逼迫競爭對手貨幣升值，將壓力傳導給競爭對手。

文章摘編如下：

2005年下半年央行啟動人民幣匯率改革，由此開啟了人民幣升值周期。人民幣匯率升值幅度與凈出口有顯著的負相關性，當人民幣升值較快時，凈出口增長放緩甚至負增長；當人民幣貶值或平穩時，凈出口增速加快。

在GDP的3大拉動需求中，消費增長難以短期迅速見效，因此為了促進經濟增長，凈出口與投資成為此消彼長、互為補充的因素。在受金融危機影響最深的2009年，凈出口對GDP貢獻率為負37%，直接導致當年大陸出臺4兆經濟刺激計劃。在經濟增長、結構轉型、前期刺激政策消化的3期迭加時期，以匯率貶值促進出口，使投資恢復正常增速，提振消費成為一種優化選擇，以空間換時間，為經濟結構調整贏得時間。

別讓美國轉嫁赤字

事實上，美國利用全球本位貨幣的霸主地位，每當面臨國內經濟增長乏力或嚴重財政赤字、較高通膨的內部矛盾時，往往通過逼迫競爭對手貨幣升值，以緩解內部矛盾，將壓力傳導給競爭對手。

1985年與日本簽訂《廣場協議》后，3年時間內日元升值一倍，直接導致日元出口商品競爭力大幅下降，資本轉向股市、樓市等領域，吹高股市和樓市泡沫，泡沫刺破后經濟一蹶不振，成為“失落的二十年”。而美國得以通過貨幣貶值提振出口，緩解國內經濟壓力。大陸不能重蹈日本覆轍，讓人民幣持續升值。

當前主要經濟體貨幣政策嚴重分化，美國已退出第三輪量化寬松，由于經濟向好有較大加息可能性；歐洲1月21日宣布，自3月分起開始新一輪的1兆歐元量化寬松，每月購買600億債券，預計持續到2016年9月；日本央行已于2014年11月擴大量化寬松規模。

面對各國分化的貨幣政策，人民幣匯率面臨更復雜的選擇。過去發達經濟體之間匯率保持相對穩定，人民幣主要盯住美元匯率即可，但是在全球匯率政策分野、發達經濟體之間匯率大幅波動的今天，人民幣需要更好地在不同匯率之間做好平衡。

2015年大陸貨幣政策仍以定向寬松為主，并將保持松緊適度，保持流動性合理充裕，這意味著大陸貨幣政策或將介于美國和歐日之間，既不會像美國那樣回收流動性甚至加息，也不會像歐洲和日本一樣實行大規模的量化寬松刺激政策。

這是由大陸當前的經濟狀況決定的，在經濟新常態下，量化寬松不利于結構改革和實體經濟增長，若與美國亦步亦趨、收緊流動性也不利于經濟企穩。

漸進改革折衷選擇

從歷年資料來看，人民幣升值對于臺灣出口貿易有顯著促進作用。臺灣對大陸主要是貿易逆差，在2013年新臺幣對人民幣貶值5.6%，當年對大陸出口貿易順差增長21.5%，為近幾年新高。在美元預期走強的2015年，若人民幣有效匯率預期下降，新臺幣若相對美元保持弱勢，出現一定貶值，則或將對沖人民幣對美元的匯率貶值，繼續保持與大陸的貿易順差增長勢頭。(滕飛)

（2015-02-06 10:37:09）