受到嚴(yán)寒天氣和出口下滑等因素影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度時(shí)隔一年之后再次出現(xiàn)季度收縮，顯示此輪復(fù)蘇的根基非常脆弱。但分析預(yù)計(jì)，嚴(yán)寒天氣過(guò)后，穩(wěn)固的就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)和低油價(jià)將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和反彈，緩慢增長(zhǎng)的“新常態(tài)”將會(huì)延續(xù)。

經(jīng)濟(jì)再度萎縮

美國(guó)商務(wù)部29日公布的第二次修正數(shù)據(jù)顯示，2015年第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算環(huán)比萎縮0.7%，較第一次估測(cè)的增長(zhǎng)0.2%有明顯下降。此前的兩次季度經(jīng)濟(jì)萎縮分別是在2009年第二季度和2014年第一季度。

此次萎縮的主要原因之一是西海岸港口勞資糾紛干擾貨物進(jìn)出港。西海岸港口勞資糾紛長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月，到2月份才結(jié)束，對(duì)貿(mào)易造成了巨大影響。此外，美元的持續(xù)走強(qiáng)也令美國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力下降，海外需求下降以及中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩也是導(dǎo)致出口下滑的主要因素。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一季度出口下滑7.6%，而上一季度為增長(zhǎng)4.5%，下降的主要產(chǎn)品類(lèi)別是耐用品和工業(yè)用品；美國(guó)一季度進(jìn)口增長(zhǎng)5.6%，與上季度相比增幅放緩。

此外，個(gè)人消費(fèi)、商業(yè)投資和政府支出等驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力也都呈現(xiàn)出疲弱走勢(shì)。這與一季度的極端嚴(yán)寒天氣有關(guān)，極端天氣令商業(yè)和消費(fèi)活動(dòng)減弱，尤其是建筑業(yè)活動(dòng)。油價(jià)下跌導(dǎo)致能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)收縮投資，這是非住宅固定投資下降的主要原因。

占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支一季度增幅向下修正至1.8%。個(gè)人消費(fèi)近來(lái)表現(xiàn)疲軟，消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為更加謹(jǐn)慎，并將更多收入用于儲(chǔ)蓄。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席賈森·弗曼在一份聲明中說(shuō)，6月份以來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)每加侖汽油價(jià)格平均下降1美元，相當(dāng)于給每個(gè)家庭減稅700美元，然而這并沒(méi)有轉(zhuǎn)化成對(duì)其他商品的購(gòu)買(mǎi)力。過(guò)去四個(gè)季度里，個(gè)人儲(chǔ)蓄率上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，僅在第一季度就上升了0.8個(gè)百分點(diǎn)。他預(yù)計(jì)，到2015年底儲(chǔ)蓄率還將上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歷史上一季度嚴(yán)寒天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響作了系統(tǒng)分析。賈森·弗曼的研究顯示，過(guò)去十年間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度平均增速要大幅低于其他三個(gè)季度，天氣因素是主要原因。天氣因素使今年一季度經(jīng)濟(jì)下降了一個(gè)百分點(diǎn)，使過(guò)去十年里一季度經(jīng)濟(jì)的平均增速下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁統(tǒng)計(jì)部門(mén)在計(jì)算GDP增速時(shí)將天氣季節(jié)因素考慮在內(nèi)。

美國(guó)商務(wù)部通常會(huì)對(duì)季度GDP數(shù)值進(jìn)行三次估算。商務(wù)部將于6月24日公布第一季度經(jīng)濟(jì)增速的最終修正值。

復(fù)蘇根基脆弱

如果經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)將被視為陷入衰退，但4月份的初步數(shù)據(jù)顯示出二季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。一些分析人士預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在第二季度開(kāi)始溫和反彈，出現(xiàn)衰退的概率不大。目前美國(guó)出口面臨的不利因素減少，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，就業(yè)市場(chǎng)趨穩(wěn)，薪資增長(zhǎng)也趨于平緩。同時(shí)，即將到來(lái)的夏季休假期也有望刺激個(gè)人消費(fèi)更快增長(zhǎng)。今年二季度預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將反彈至2.5%左右的水平，今年下半年將反彈至3%的水平。

但也有分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近兩年來(lái)頻繁在第一季度因極端天氣陷入萎縮，說(shuō)明此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基非常脆弱。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨一些重大的下行風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的預(yù)期不斷推動(dòng)美元走強(qiáng)，不利出口；油價(jià)持續(xù)維持在低位令能源行業(yè)投資持續(xù)減少；美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息可能導(dǎo)致的金融市場(chǎng)波動(dòng)等等。

總部位于舊金山的西部銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家思科特·安德森認(rèn)為，一季度的疲弱數(shù)據(jù)說(shuō)明六個(gè)月前的火速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好景不再。越來(lái)越多的人相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)最多只能保持2%的增速，而不再是以前的3%或4%。如今美國(guó)經(jīng)濟(jì)每前進(jìn)兩步就要往后退一步。

紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，從今年二季度開(kāi)始至明年年底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算將增長(zhǎng)2.5%，低于該銀行去年同期預(yù)測(cè)。反彈增速不及去年預(yù)期的主要原因在于家庭和企業(yè)對(duì)消費(fèi)和投資仍保持謹(jǐn)慎，低油價(jià)短期內(nèi)對(duì)石油開(kāi)采行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，同時(shí)美元升值和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩將導(dǎo)致凈出口繼續(xù)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

加息時(shí)點(diǎn)或延后

考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的形勢(shì)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)至今對(duì)何時(shí)啟動(dòng)加息保持謹(jǐn)慎，擔(dān)心過(guò)早收緊貨幣政策會(huì)干擾來(lái)之不易的復(fù)蘇。此前，許多美聯(lián)儲(chǔ)官員一直強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)今年6月左右啟動(dòng)加息是合適的。但是，美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新一期貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，許多與會(huì)者認(rèn)為現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不足以提供應(yīng)在6月啟動(dòng)加息的證據(jù)。不少市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)加息可能會(huì)被推遲到9月甚至更晚。

多位美聯(lián)儲(chǔ)官員還認(rèn)為，雖然是天氣等短期因素導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)遇冷，但是一些導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的因素可能將持續(xù)，美元走強(qiáng)對(duì)出口的影響和低油價(jià)對(duì)企業(yè)投資的影響都會(huì)比此前預(yù)想的要大。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和希臘債務(wù)問(wèn)題都會(huì)增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部風(fēng)險(xiǎn)。