繼主要發達經濟體一季度經濟數據公布后，越來越多的跡象顯示，像2014年那樣美國經濟一枝獨秀、歐元區和日本增長陷入坍塌的局面即將在2015年宣告終結。在世界銀行10日發布的《全球經濟展望》中，歐元區和日本的增長前景被顯著調高，美國增長預期則被下調；主要發達經濟體增長鴻溝未來將大幅收窄，這不僅意味著這些經濟體原本分道揚鑣的貨幣政策有望踏入同一軌道，也意味著資金流向將發生微妙變化。

歐日追趕美國 增長鴻溝收窄

在最新的《全球經濟展望》中，世行預測美國經濟今明兩年分別增長2.7％和2.8％，低于1月預測的3.2％和3％的預測值；預測歐元區和日本經濟今年增幅分別為1.5％和1.1％，1月的預測值則分別為1.1％和1.2％。

經過此番調整，歐元區、日本與美國的經濟增長鴻溝大幅收窄。報告指出，隨著美國經濟增長維持在穩定水平，歐元區和日本經濟活動勢頭增強，發達經濟體增長分化的趨勢今明兩年會有所減緩。

據北京商報記者統計，2012-2014年的三年間，歐元區和美國之間存在著巨大的經濟增長差距，分別達到3個百分點、2.6個百分點、1.7個百分點；按照世行報告預測，未來這種差距將繼續縮小，2015-2017年將分別縮至1.2個百分點、1個百分點、0.8個百分點。

美日之間的增長鴻溝出現于2014年。當年美國經濟增長2.4%，日本幾乎為0。2015年，美日增長差距預計將急劇縮小至0.9個百分點；但在2016-2017年，增長鴻溝又有所擴大，分別將為1.1個百分點和1.2個百分點。

事實上，就在兩個月以前，IMF已經做出了類似預測。在《世界經濟展望》中，IMF上調了歐元區和日本今明兩年的經濟增長預期。

就在本月初，IMF在結束了與美國的第四條款磋商后稱，包括美元走強和不利天氣在內的一系列負面因素打擊了就業和經濟擴張的動能。IMF同時將今年美國經濟增長預期下調至2.5%，系兩個月內第二次下調。

貨幣政策方向趨于歸一

IMF直言，除非經濟增長和通脹意外升高，否則應會將美聯儲加息時間推遲到2016年上半年。

作為一個公信度極高的國際金融機構，如此公開、明確地對全球第一大央行的貨幣政策走向表達意見實屬罕見。

美國經濟在一季度意外萎縮了0.7%，加上持續低迷的通脹水平，迫使美聯儲已經放棄了在6月加息的既定計劃。目前，9月啟動加息被認為是大概率事件。

從短期來看，在美聯儲放緩貨幣政策正常化節奏的時候，歐元區和日本實施的量化寬松政策正在奏效，主要經濟體貨幣政策的分歧程度相應地被拉小了。

這兩大經濟體分別于去年底和今年初啟動和擴大了資產購買計劃，刺激金融市場急劇上漲，歐元和日元匯率急劇走低，吸引外部資金加速涌入。

從中長期來看，當前政策分歧的減少意味著未來貨幣政策正常化的步調將更趨于統一。

美聯儲加息已是箭在弦上，不得不發；而隨著歐元區和日本經濟增長動能的增強，為了避免惡性通脹，貨幣政策當局必定會醞釀減少乃至退出QE。

資金流向生變 日元不再受寵

今年5月，歐元區通脹率時隔半年后走出通縮軌道，錄得0.3%。歐洲央行在6月議息會議上預測，歐元區通脹率2017年將達到1.7%；2017年也是購債計劃的結束期限。

但在經濟前景改善的時候，歐洲央行行長德拉吉仍然表達了實施QE的決心；他表示，目前還沒有到討論退出QE的時候。對于復蘇基礎仍然薄弱的歐元區來說，德拉吉的話等于是一顆定心丸。

德拉吉仍然謹慎發言，但日本央行行長黑田東彥似乎對該國經濟很有信心。

10日下午，在眾議院財務金融委員會會議上，黑田罕見地表示，從實際有效匯率來看“日元貶值已非常嚴重”，“實際有效匯率不會進一步走向日元貶值”。

長期以來，日元貶值被視為日本央行刺激經濟的一種手段，因為這不僅可以提高出口商品的價格競爭力，也有助于提高進口商品價格、輸入通脹從而對抗國內的通縮，并改善日本跨國企業以日元計算的業績，甚至推動這些企業回流日本本土。

黑田的警示令市場驚慌失措。當日下午，日元匯率快速上漲。據報道，在日本時間13時50分前后，一度漲至1美元兌122.78日元附近。