花旗集團策略師StephenAntczak6月10日發出警告，一旦美聯儲加息，美國企業債可能出現流動性風險。

出現流動性崩潰的概率相當低，因為利率開關在美聯儲等主要央行手上，而蘋果等公司擁有極多的現金流。

債券市場在下滑，提前應對加息，歐美國債收益率上升，歐洲負值利率公債2個月之內腰斬，從3.4兆美元縮小到1.8兆美元，美國七年期國債收益率從1月2日的1.92％上升到6月11日的2.14％。

近幾年企業發債積極性前所未有的高，以鎖定債務成本。據金融數據提供商Dealogic6月3日的統計數據顯示，今年美國企業債共發行額高達5434億美元，同比上漲23%，創下歷史新高水平。同時，企業債券發行的平均規模顯著增長，達到11億美元，同比增長36%。

投資級別（IG）債券迅速升溫，占美國整體企業債券發行市場的份額高達70%，高于去年同期的66%。今年至今發行285宗，集資額達3829億美元，為歷史最高紀錄，相比去年同期的2919億美元增長31%。

前所未有的低息是債券發行量大增的根本原因。

英國《金融時報》5月發表文章指出，盡管長期國債收益率明顯增長，但企業通過發行債券鎖定的融資成本仍然非常低廉，被普遍用于衡量融資成本的巴克萊美國債券綜合指數僅為2.24%，盡管高于2012年創下的1.56%的歷史最低水平，但較金融危機前的5%仍低了不少，也低于7%以上的長期平均值。

大量發債對融資能力強的大企業有利，可以進行收購、并購重組與資本運作等。包括高盛、沃爾沃和日本出口機構、中國大型房地產企業等大型機構都在發債。

并購重組十分熱鬧，拿著便宜錢獲得可貴的資產。去年8月Dealogic數據顯示，從去年以來，美國企業并購接近翻倍，至1.1萬億美元，標售債券后用于資本支出（比如購買或升級廠房及設備等長期資產）的金額同比增長90%至400億美元。今年5月，美國并購交易額2451.7億美元再次創下月度新高。

全球TMT、醫藥、文化娛樂等行業并購繼續大幅增長。巨無霸的國際公司繼續增長，體現“市場是平的”。芯片制造商安華高科技（AvagoTechnologies）出資370億美元收購博通公司（Broadcom），成為芯片業迄今為止規模最大的并購交易諾基亞宣布收購競爭對手阿爾卡特朗訊，交易價值達156億歐元（約合166億美元）。

制藥業不遑多讓，輝瑞2015年年初獲得RedvaxGmbH多數股權，出資170億美元吞并Hospira，收購荷蘭私人生物制藥公司AM-Pharma。傳統能源領域因為資金便宜、并購度過了部分危機。

蘋果和高通公司從企業債市場合計獲取180億美元，用于股票回購。不缺現金的蘋果，自2013年4月到2015年2月發行了390億美元的債券，4月30日再發170億美元，用于股票回購、股息支付、償還負債。這是蘋果股價居高不下的重要原因，也是蘋果有能力不斷并購的能源池。

2008年之后前所未有的低息周期造成全球市場繁榮，企業并購頻繁，國際企業地盤更大，也使股價更高。

美國企業債過去十年增加3.7兆美元，但多數落入共同基金、外國金融機構與保險公司等少數三種投資者手上。發債者也是買債者，6月10日，彭博社報道，消息人士透露，蘋果、甲骨文和其他科技巨頭正在大舉投資企業債券。由于持有資金總額達到5000億美元，這些科技公司已成為規模龐大的一類債券投資人，并在某些債券發行過程中認購了一半的份額。

風險因此而生，如果實體企業擁有便宜錢主要是為了在股票與債券市場融資，說明這些企業資金過多，也就失去了央行給予企業便宜錢的意義。從這個角度說，加息的必要性與可能性也就上升了。