夏日天氣燥熱難耐，隨著交易量走低和部分交易員休假，華爾街進(jìn)入傳統(tǒng)的“休假模式”。不過(guò)，對(duì)于今年的休假，華爾街卻難言輕松。

每年歐美方面都會(huì)有兩個(gè)休假高峰期，一個(gè)是8月份的夏季休假時(shí)間，一個(gè)是12月份的圣誕假期。兩個(gè)假期的不同點(diǎn)在于，8月份的假期基金經(jīng)理們會(huì)放下手中的工作享受生活而導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)率降低；12月的假期前后，基金經(jīng)理們?yōu)榱吮ＷC業(yè)績(jī)，頻繁買(mǎi)入和賣(mài)出則會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)率提高。

過(guò)去6年，夏季行情對(duì)于交易員們而言一直意味著沉悶和無(wú)趣，因此許多人選擇在這個(gè)時(shí)間享受假期。不過(guò)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息的預(yù)期不斷升溫，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)令市場(chǎng)高度緊張，甚至一些小數(shù)據(jù)都可能改變債市的短期方向。就像此前公布的7月美國(guó)勞工成本創(chuàng)下新低，引發(fā)10年期美債收益率在5分鐘內(nèi)跌去4個(gè)基點(diǎn)，波動(dòng)率為該數(shù)據(jù)過(guò)往平均水平的6倍之多。蘇格蘭皇家銀行證券策略主管布里格斯表示，數(shù)據(jù)引發(fā)的波動(dòng)比以往明顯放大，情緒的波動(dòng)意味著越接近9月的時(shí)候，投資者可能會(huì)見(jiàn)到更為強(qiáng)烈的震蕩。美銀美林股票策略師Dan Suzuki則表示，“所有投資者都會(huì)緊盯中國(guó)市場(chǎng)、大宗商品和美元，當(dāng)然還會(huì)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向。”

除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和投資者情緒等因素之外，高頻交易也放大了市場(chǎng)的短期波動(dòng)。美銀美林通過(guò)期權(quán)價(jià)格來(lái)計(jì)算波動(dòng)率的指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)16%的漲幅。

自2008年金融危機(jī)后，美股的牛市已持續(xù)超過(guò)6年時(shí)間，但在近期美股跌多漲少，牛市的“支柱”也開(kāi)始搖搖欲墜。除了蘋(píng)果公司，傳統(tǒng)傳媒股甚至是生物醫(yī)療板塊也出現(xiàn)下跌，更讓投資者擔(dān)心美股牛市的未來(lái)。根據(jù)Morningstar發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)投資者已經(jīng)從美國(guó)股票基金撤出640億美元，并且向海外股市基金注入新資金1580億美元。投資者之所以奔向其他市場(chǎng)的一個(gè)原因是美國(guó)股市今年表現(xiàn)平平，而歐洲和日本的股市正以“兩位數(shù)”的速度上升。

不過(guò)，也有一些海外投資者依舊看好美股。根據(jù)韓國(guó)證券預(yù)托院發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月份僅和外國(guó)股票有關(guān)的有價(jià)證券發(fā)行量攀升近9倍，幾乎都和美國(guó)股市有關(guān)。三星證券公司駐首爾金融衍生品分析師Gyun Jun指出，從目前的實(shí)際情況來(lái)看，韓國(guó)投資者已經(jīng)將注意力轉(zhuǎn)向美國(guó)，主要是基于對(duì)美元升值的考慮。綜合過(guò)去10年標(biāo)普500指數(shù)的季度表現(xiàn)，第三季度上漲幅度平均達(dá)到2.34%，高居各季度之首。市場(chǎng)樂(lè)觀的聲音認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)正式接力美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策，成為推動(dòng)美股股指進(jìn)一步走高的動(dòng)力，下半年美股依舊可被看好。

正如美銀美林近期的一份調(diào)查所顯示，美國(guó)股市目前已經(jīng)高估，盡管高估并不意味著股市就注定要崩盤(pán)，或者全無(wú)投資價(jià)值，但是投資者必須要明白，美股未來(lái)三十年的回報(bào)率很可能完全無(wú)法與過(guò)去三十年同日而語(yǔ)，對(duì)此必須有足夠的心理準(zhǔn)備。（證券時(shí)報(bào)記者吳家明）