由于市場對(duì)天膠需求下滑的擔(dān)憂情緒緩解，上周日膠受益延續(xù)漲勢振蕩走高，主力12月合約全周上行4.70%，期價(jià)錄得四個(gè)多月以來最大單周漲幅，并一度逼近260日元/千克，站穩(wěn)40日均線。

當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)最大的威脅主要來自歐債危機(jī)，而自從6月底歐盟峰會(huì)取得重大進(jìn)展之后，市場樂觀預(yù)期回升打消了該國金融系統(tǒng)受到外來沖擊的擔(dān)憂。雖然從近期公布的宏觀數(shù)據(jù)來看，眼下全球經(jīng)濟(jì)尚未擺脫衰退趨勢，但在各國聯(lián)手救市的刺激下，經(jīng)濟(jì)已開始顯露出改善跡象。日本央行認(rèn)為本國經(jīng)濟(jì)借助穩(wěn)定的外部形勢有望延續(xù)溫和復(fù)蘇的勢頭，并上調(diào)所有九個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)評(píng)估。

在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，上半年日本汽車業(yè)取得驕人成績。在環(huán)保車補(bǔ)助金的鼓勵(lì)下，2012年1―6月日本新車注冊量（包含輕型車）達(dá)到294.74萬輛，較去年同期增加53.6%，超出金融危機(jī)前2007年的水平。不僅如此，在海外市場，上半年該國幾大車企銷量同樣喜人。其中，本田汽車在美國市場累計(jì)銷量同比增長15.40%；豐田汽車在美銷量同比增長29.3%，而在華銷量同比提升24.9%；日產(chǎn)汽車則在華銷量同比增長14%。

不過在需求下滑憂慮解除的同時(shí)，天膠供應(yīng)前景充裕卻對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生明顯壓力。天膠生產(chǎn)國組織（ANRPC）在6月報(bào)告中預(yù)計(jì)，由于越南、印尼、馬來西亞膠水產(chǎn)量顯著增加，今年全球天膠產(chǎn)量將增長4.9%，至1083萬噸。其中，印尼產(chǎn)量增長8.2%，至326萬噸；越南由于割膠面積增加，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到91.5萬噸；馬來西亞產(chǎn)量也將實(shí)現(xiàn)100萬噸。

從技術(shù)面上看，經(jīng)過連續(xù)兩周上漲，日膠階段性底部形態(tài)初顯，不過上方10周均線對(duì)期價(jià)構(gòu)成短期壓力。預(yù)計(jì)本周日膠漲勢將趨緩，或?qū)⑥D(zhuǎn)入箱體振蕩。（寶城期貨 陳棟）