評級機構惠譽近日將日本的主權信用評級從“A+”下調至“A”，顯示惠譽對日本財政狀況的擔憂，以及對安倍政府并未采取有力措施彌補因去年暫緩提高消費稅帶來的財政收入損失的不滿。

債務高企財政疲軟致評級調低

在惠譽之前，穆迪公司去年底下調了日本的評級。“A”是惠譽評級尺度上的第六級，比穆迪去年末對日本下調后的評級“A1”還要低一級，這個評級比標準普爾對日本的評級低了兩級。標準普爾目前對日本的評級為“AA-”，僅比最高級低三級，但是由于展望為負面，因此，該機構對日本的評級有可能再次被調低。

惠譽表示，日本的主權信用與評級的主要弱點是政府債務水平過高且在不斷增加。預計到2015年底，日本政府債務總額與國內生產總值(GDP)之比將升至244%，這將是受到評級的所有主權發債人中的最高比率，遙遙領先于其他國家。惠譽指出，雖然日本政府將再次上調消費稅率的時間推遲了一年半，但沒有在2015年度預算中為恢復財政健康采取充分的措施，不充分的財政改革抵消了消費稅上調延遲的作用。此外，惠譽對日本經濟增長速度未能恢復以及企業利潤增長能否持續都表示了擔憂。

由于社保開支上升，稅收收入停滯，而且歷屆政府都試圖利用財政刺激來恢復增長，過去20年日本的公債增長迅速。不過，日本政府一直憑借國內龐大的儲蓄資金，利用極低的利率為自己融資，從而避免日本發生債務危機。

惠譽亞太區主權評級主管高瀚德表示，這個評級反映日本公共財政和經濟增長疲軟，政體強大，外債很少。盡管公共財政在其他方面存在弱點和脆弱性，但日本主權異常強大的融資靈活性支持其信用評級。高瀚德表示，惠譽將關注日本政府于今夏公布的財政整頓策略，看它能否讓債務與GDP之比進入下行軌道。

今夏或出臺新財政條律

分析人士認為，降級不太可能立即對日本產生太大影響，原因是日本國內對本國公債的信心經受過更大沖擊。但他們同時表示，惠譽此舉凸顯日本公共財政狀況持續惡化，盡管日本央行正在推行史無前例的寬松政策。以安倍晉三為首的日本政府在應對國家巨額公共債務的同時，還要努力促進經濟增長，凸顯日本政府所面臨的挑戰。

據報道，日本內閣官房長官菅義偉拒絕就惠譽下調日本評級置評。日本財政經濟大臣甘利明也表示，無意對惠譽下調日本評級的行為作出回應。不過，甘利明表示，日本將于今年夏天發布更“大膽”的財政紀律，維護外界對公共財政的信任度。《西澳大利亞人報》報道稱，甘利明表示，關于新的財政紀律，很重要的一點就是要容易實施。而此前，甘利明曾表示，新的財政紀律將防止債務發行失控。

日本政府并未明確透露下次增稅時間，僅表示先“推遲”計劃，全力應對眾院解散和選舉，之后再由日本政府和執政黨進行正式調整。

有報道稱，日本決策者正在制定一項新的中期財政改革計劃，以展示如何在2020年實現預算平衡。這份藍圖直到夏季才會公布。一些經濟學家認為，以往較為成功的財政政策通常會致力于削減開支而不是提高稅收，而日本政府財政政策的難點卻在于很依賴稅收的提高。

央行仍有寬松壓力

28日公布的日本3月份零售銷售數據同比下降了9.7%，創1998年以來最大降幅，降幅大于預期的7.5%。3月零售銷售環比也下跌了1.9%，遜于預期的0.6%。其中3月份大型零售商銷售更是同比下跌13.0%。這一數據的下滑反映出日本消費者支出較為疲軟。

4月30日，日本央行將在貨幣政策會議上公布半年度展望報告。目前多方預期，日本央行將在報告中被迫下調對日本經濟增長及通脹的預期。目前，對本財年日本核心通脹率的預期為1%，這一數字有可能被日本央行調至接近零。

盡管日本的經濟增長水平和通貨膨脹率都不太如人意，但是日本央行行長黑田東彥顯然并不愿意很快加大寬松力度。在上周一次講話中，黑田表示：“眾多跡象顯示，日本根深蒂固的通縮心態正在消退。勞動力市場近期動向證明，日本持續近20年的通縮即將結束。”

但是分析認為，黑田的講話并不意味著日本央行一定會無所作為。目前，外界對于日本央行本周是否會推出更多寬松政策的意見存在一些分歧。據報道，路透公布的調查報告顯示，有十五位分析師對日本央行放寬政策的時間給出預期，其中有八位認為會在10月30日的會議上行動；五位預計日本央行將在7月放寬政策，一位預期會在9月，另一位表示，明年的某個時候會放寬。這一調查結果與3月調查一致。另一項調查則顯示，二十多位分析師中有三位認為本次會議中，日本央行會加碼寬松。

法國巴黎銀行認為，由于日本的通貨膨脹率越來越偏離既定目標，本周即將召開的貨幣政策會議上，日本央行很可能會繼續維持中立立場，但不排除出現更為鴿派的結果。

高盛則認為，日本央行近期不會采取行動，但需要關注日本通脹數據出現任何意外。

安倍晉三的經濟顧問山本幸三上周則大膽預測稱，隨著CPI跌至零以下，經濟增長止步，日本央行可能在30日的政策會議上加大貨幣刺激力度。山本幸三此前曾表示，2016年末之前日本不會脫離通縮。并預計，日本央行將把當前80萬億日元的質化和量化寬松(QQE)規模擴大至100萬億日元。