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　　2015年05月05日 07:31:01來源：經濟參考報

　　百度公司創始人、董事長兼CEO李彥宏近日應邀在證監會發表演講。他表示，今年是百度上市的第10年，目前以市值來看，給投資者帶來了100倍的回報。此外，他還重申了百度以上市或其他方式回到中國的希望。

　　何止李彥宏，騰訊馬化騰、阿里巴巴馬云等赴美、赴港上市的互聯網巨頭們都曾表達過希望“回歸”A股的愿望。

　　百度10年前在美國上市，以及后來眾多公司赴港赴美上市，背后是一種無可奈何的辛酸。當年在這些公司急需資金時，銀行不給貸款，國內投資人不放心。這些公司的一些股份甚至大部分股份“拱手”讓給了外資，一方面是外資的遠見卓識，另一方面是國內融資環境逼迫他們不得不以獲取外資投資，換來創新與發展機會。

　　如今，國內投資者只能眼羨百度10年帶給投資者100倍的回報，眼羨這些優秀互聯網公司的良好業績。大部分國內投資者沒有享受到這些公司輝煌發展帶來的財務回報，原因何在？正是A股的制度性門檻將這些公司拒之門外，逼迫其只能遠赴境外資本市場上市。

　　一個上市審批制或者所謂的核準制，依據背離資本市場誕生初衷的財務以及其他指標門檻，比如：對連續三年盈利以及資產規模的硬性要求等，就把大部分企業堵在門外，結果使得真正缺乏資金的企業不能到資本市場直接融資，而不缺乏資金的企業卻能夠輕松到資本市場融資，造成金融資源分配嚴重不公，金融資源結構嚴重畸形。A股市場就像銀行貸款一樣，成了錦上添花而非雪中送炭的融資渠道。

　　股票這種直接融資形式至今已有將近400年的歷史。誕生的起因就是為了解決企業資本短缺的問題。由此，出現了股份公司形態，出現了由股東共同出資經營的企業組織，進而又將籌集資本的范圍擴至全社會，產生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定權益和承擔一定責任的有價憑證，并向社會公開發行，以吸收和集中分散在社會上的資金。

　　剛剛成立或者處于發展初期的股份公司，一開始很難有盈利。如果按照目前A股IPO要求的連續幾年盈利等指標，或許背離了股票市場誕生的初衷。

　　種種上市指標，使監管部門越俎代庖剝奪了市場、投資者、貨幣選票的判斷決策權利，無形中給企業信用背書，也使得投資者的風險意識大大降低。應該把對上市企業價值和前景的判斷交給市場，還給投資者，讓貨幣選票來做出選擇。一個企業公開發行股票，哪怕是虧損的或者剛剛成立的，只要真實、全面、及時把所有信息公開披露出來，是否投資應讓市場投資者自己做出決策和判斷。即使虧損的企業，也許一些投資者認為其發展前景非常好，也會毫不猶豫地投資。

　　股票市場一定要給創新類的互聯網新經濟公司以及中小微企業直接融資的機會，一定要給市場投資者多種選擇的權利。監管部門監管的核心在于確保股市公開發行者信息披露的透明性、公開性、全面性和真實性。這就要求大大降低股票發行門檻，徹底廢除審批制或者核準制，實行敞開大門的“寬進”注冊制。這才能徹底圓了李彥宏們的回歸夢，也才能將一大批新經濟公司留在A股，讓投資者有機會享受10年100倍的回報。