據行業數據提供商Real Capital Analytics的統計，全球主要城市今年第二季度的商業地產估值和交易活躍度都出現飆升。有分析認為，商業地產發展勢頭顯露隱憂。

以每平方英尺的價格計算，今年第二季度倫敦、香港、大阪和芝加哥所出售辦公樓的估值觸及紀錄高位，紐約、洛杉磯、柏林和悉尼等處出售的辦公樓估值也觸及2009年以來的最高水平。

交易價格飆升的同時，歐美商業地產交易活躍度也在飆升。Real Capital的數據顯示，今年上半年，美國商業地產交易價值較上年同期飆升36%，達到2251億美元，增幅超過2006年。在歐洲，交易價值飆升37%，至1350億歐元(約合1480億美元)，也創下2007年以來的最強勁開局。

分析師稱，商業地產市場自2010年開始復蘇，過去一年勢頭顯著增強，發展勢頭隱隱令人擔憂。目前市場對商業地產需求激增令人想起這一市場2005年前后的狂熱時期，當時泡沫破裂導致從佛羅里達到愛爾蘭的開發商都紛紛破產。

總部位于芝加哥的領盛投資管理研究和策略部門主管戈登表示，他們認為現在市場處于周期末端。戈登說，雖然還不到恐慌的時候，但如果過量資金涌入任何一種資產類別，接下來的情況往往都不會很好。

市場熱度也引發了監管機構對市場狀況的密切關注。美國聯邦儲備委員會在上個月提交給國會的年中報告中指出，商業地產的估值壓力加大，因為商業地產價格持續快速上漲。

分析認為，低利率以及主要經濟體中央銀行注入的大量流動性使得商業地產與債券及其他資產相比更具吸引力。全球央行通過將利率維持在低位，推動關注回報的投資者進入一系列風險較高的資產市場，其中包括高收益率的垃圾債券、派息股和房地產等。處于歷史低位的利率大大增強了商業地產的吸引力，尤其是在經濟強勁增長的大城市。10年期美國國債收益率約為2.2%。RealCapital稱，相比之下，紐約商業地產平均資本化率(衡量收益率的指標)為5.7%。

最近資金從各個方向進入商業地產領域。據報道，因市場暴跌而受到重挫的美國退休基金目前將7.7%的資產投資于物業，這一比例高于2011年的6.3%。大型美國投資者增加了商業地產投資，而亞洲和中東買家也日漸成為這一市場的常客。

海外投資者也在加大對商業地產的投入力度，其中不乏中國公司的身影。中國的安邦保險集團股份有限公司2月份以19.5億美元收購紐約華爾道夫酒店，創下美國酒店收購價格的紀錄。另一家中國保險公司陽光保險集團股份有限公司5月時以超過2.3億美元的價格收購了紐約的巴卡拉大酒店，每個房間的收購價約合200萬美元，創美國酒店房間估值的歷史新高。中國人壽保險股份有限公司和中國平安保險(集團)股份有限公司4月購入波士頓一開發項目的多數股權。該項目價值5億美元。除了美國以外，中國正在尋求開拓其他市場目標。上月，其主權財富基金收購了悉尼和墨爾本的九座辦公大樓，以及法國和比利時的10個購物中心。

在商業地產熱潮下，分析師警告說，如果利率大幅上升，房價可能會下跌。美聯儲已暗示將于今年晚些時候加息。利率上升帶來的影響或波及全球金融市場，特別是如果房價下跌將引發一波抵押貸款違約潮。不過對商業地產投資看好的人士則認為，如果利率上升伴隨著通脹加劇(通常房東可提高租金)，即便利率上升了，房價也未必會受到沖擊。這些人士還指出，到目前為止，這個周期還未出現之前曾擾亂房地產市場的營建過剩現象。